“韩电：电费上涨叠加核电扩张才能推升股价”[点击e个股]

by Lee Minwoo

Published 01 Oct.2025 08:39(KST)

三季度利润创历史新高：成本趋稳叠加旺季效应
“尽管对核电抱有期待，但也需要上调电价”

有观点指出，韩国电力股价仅凭核电业务题材难以实现长期上行。分析认为，必须在主力业务上叠加电价上调，股价才有可能走出中长期上涨行情。

1日，新韩投资证券在上述判断的基础上，维持对韩国电力的目标股价4万韩元及“短期买入”的投资意见。前一交易日收盘价为3万6050韩元。

新韩投资证券预计，韩国电力今年三季度的业绩为：合并基准销售额26万5973亿韩元，营业利润5万16亿韩元，分别同比增长1.9%、47.3%。在燃料费和购电费下降的同时，叠加旺季效应与电价上调效应持续显现，预计将录得单季历史最高利润。尤其是趋于下行稳定的能源价格被判断为持续推动燃料费减少的主要因素。

通常情况下，三季度由于用电需求增加，系统边际价格（SMP）会维持在高于其他季度的水平，但本次仅为每千瓦时117韩元，低于上季度的每千瓦时122.7韩元。这是尽管外部购电量增加，但预计购电费仍将大幅下降的背景所在。分析认为，这是可再生能源峰值贡献度提高、能源价格下行企稳、燃煤发电量增加等多重因素综合作用的结果。

从中长期视角来看，电价上调的必要性依然存在。虽然四季度燃料费调节单价被维持不变，但鉴于这是用电淡季，分析认为仍应保留在四季度内上调电价的可能性。预计本月末在亚太经济合作组织（APEC）会议上，将就进军美国核电市场得出更为具体的结果。