10月债券市场前景：上下冲突，区间震荡

by Cho Seulkina

Published 06 Oct.2025 08:00(KST)

预计10月债券市场将在多空因素的碰撞中维持箱体震荡走势。就国债而言，韩国银行基准利率下调预期缩减带来一定压力，但由于未来将迎来纳入世界国债指数（WGBI）这一重大事件，利率上行压力预计将受到抑制。

6日据Kiwoom证券称，本月债券市场预计将小幅偏弱。在美国联邦储备制度（Fed）和韩国银行降息预期缩减的影响下，9月底以来的偏弱氛围将得以延续，不过由于两国的降息预期本身仍然存在，多空因素正在相互对冲。

首先就国债市场而言，即便考虑到降息预期已经缩减，9月底3年期收益率一度升至2.5%以上的局面也被分析为“过度”。

Kiwoom证券研究员 An Yeha 表示：“国债市场预计将因围绕韩国银行10月降息与否的不确定性而承受偏弱压力。从近期表态来看，10月降息的可能性判断为大幅下降。”但她同时指出，“如果并非已经转向全年维持利率不变，那么近期利率上行很大程度上是受到了外国人抛售期货等供需因素的影响。”她并预计：“尽管对明年财政状况的不安仍然存在，但在宣布纳入WGBI之后，因供需担忧引发的抛售情绪将有所缓和。”

她还表示，随着韩国国债被纳入WGBI，预计外国投资者的中长期需求将扩大，这一因素也将成为买入长期债券的动力。她分析称：“今年下半年国债发行负担增加的情况下，长短期利差扩大的幅度受到抑制，亦可视为市场对今后将被动用的WGBI相关资金抱有期待的结果。”同时，她预计，在纳入WGBI后，以中长期品种为中心的外国人持有余额将增加，从而有助于消化长期品种的发行量。

安研究员解释说：“随着降息周期接近尾声并叠加扩张性财政政策，收益率曲线预计将趋陡，但如果到明年上半年之前的降息预期仍然存在，再加上因纳入WGBI而伴随而来的外国资金流入，收益率曲线陡峭化的力度不会太大。”