杠杆ETF流出1万亿，停车型产品流入2万亿
因追涨科斯皮压力加大，场外资金需求上升
受半导体走强提振，券商乐观论占上风
在科斯皮持续疾驰的同时，以意识到调整可能性的投资者为中心，投资组合的变化正在被察觉。评价认为，他们一边降低持仓中杠杆产品的比重，一边配置“停车型”产品，以此来调节节奏。
24日据Koscom交易所交易基金（ETF）Check数据显示，在全部ETF中，最近1个月资金流出最多的产品是“KODEX杠杆”，约有8630亿韩元被赎回。“KODEX KOSDAQ150杠杆”则出现3567亿韩元净流出，位列整体第2位。
KODEX杠杆和KODEX KOSDAQ150杠杆分别是追踪科斯皮200指数和科斯达克150指数每日收益率2倍的ETF。本月以来，科斯皮200和科斯达克150指数分别上涨11.40%、8.94%，表现超过市场整体收益率（科斯皮8.93%、科斯达克8.82%），由此被解读为投资者开始进行获利了结。这两只ETF最近一个月的收益率分别高达24.04%、23.71%。
“毕业”于杠杆产品的投资者将脚步转向了停车型产品。最近1个月吸引资金最多的ETF是“KODEX货币市场主动型”，约有1.0524万亿韩元流入。“TIGER货币市场主动型”（5397亿韩元，净流入第2位）、“ACE货币市场主动型”（3428亿韩元，净流入第5位）、“RISE货币市场主动型”（3376亿韩元，净流入第6位）紧随其后。仅这4只ETF就吸纳了2.2725万亿韩元资金。
货币市场主动型ETF主要投资于到期日在3个月以内的超短期债券、企业商业票据（CP）、可转让存单（CD）等短期金融产品，以追求稳定收益。近期科斯皮以摧枯拉朽之势不断刷新历史高点，使得投资者对追高买入感到负担，因此以这部分投资者为中心，待机资金需求被认为有所增加。
实际上，点燃科斯皮历史新高行情导火索的本月10日，科斯皮上市股票换手率一度飙升至0.88%，此后则与成交量一起持续走低。上市股票换手率是将一定期间的成交量除以上市股票数量得出的数值，换手率偏低意味着投资者关注度降温、筹码交换趋于低迷。前一日记录的换手率为0.55%，低于科斯皮此前历史高点出现日——2021年7月6日的换手率（1.75%）。
不过，与因短期急涨而产生的调整忧虑相反，证券业界对科斯皮的“玫瑰色”展望并未有降温迹象，原因在于牵引有价证券市场的半导体龙头股涨势尚未熄火。Shinhan投资证券研究员Lee Jaewon表示：“去年主张‘半导体寒冬论’的摩根士丹利上调了对韩国半导体行业的投资评级，随着‘人工智能（AI）市场增长→存储半导体供给不足→价格上涨→超级周期’这一逻辑，境内外观点已趋于统一”，“如果半导体没有冬天，科斯皮要走弱就很难。”
Meritz证券研究员Lee Sujeong指出：“科斯皮估值已达到通常强势行情上沿水平，即12个月预期市盈率（PER）11.2倍、历史市净率（PBR）1.16倍”，“令人鼓舞的是，在半导体行业贡献下，盈利预期已出现反弹。”他解释称：“预计科斯皮年度净利润将从今年的203.5万亿韩元增长至2026年的242.3万亿韩元，增幅为19%，这意味着即便估值重估停止、仅维持当前水平，指数也有望迈入4000点。”
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