[点击 e股票] 中越市场表现稳健…Orion股价也起飞

by Lee Minwoo

Published 18 Sep.2025 08:08(KST)

原材料价格趋稳…在华促销成本压力也减轻
预计从年底起业绩增长动力将凸显

有观点认为，随着年末临近，Orion的业绩将保持稳健。由于原材料价格趋于稳定，加之中国子公司的增长，市场对其未来成长的期待进一步升温。

18日，Kiwoom证券基于上述背景，将Orion的目标股价维持在15万韩元，投资评级维持“买入”。前一日收盘价为10.8万韩元。

Orion上月在4个国家合计实现销售额2768亿韩元，营业利润480亿韩元。与上年同期相比，销售额增长4.4%，营业利润下降2.2%。不过，这一业绩已计入韩国子公司因回收“真鲫鱼饼”所产生的一次性费用50亿韩元。若剔除该因素，实际营业利润预计较上年同期增长约8%。

整体销售增速仅约4%，但中国零食店渠道和俄罗斯子公司销售额则分别同比增长47%、20.8%（以俄罗斯卢布计），高增长态势仍在延续。若不计一次性费用，4国合计营业利润率为19.1%，较上年同期提升0.6个百分点。尽管可可等原材料单价上涨压力持续，但由于中国子公司缩减了促销费用，盈利能力有所改善。

在今年整体成本上升压力下，Orion仍在中国和越南子公司增加了促销费用。中国方面提高了新品占比，并扩大零食店等成长性渠道的销售占比；越南则为应对竞争对手的激进营销，强化了市场支配力。

近期可可价格呈现企稳态势，因此预计从明年一季度起，公司整体成本率将趋于稳定。今年大举投入的中国子公司新品以及成长性渠道，对利润的贡献度也有望提升。明年一季度受春节推迟影响，销售增长动能也可能进一步增强。

Kiwoom证券研究员 Park Sangjun表示：“由于成本上升和促销费用扩张，今年下半年业绩改善动能偏弱，但从明年一季度起将会明显增强。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。