鲍威尔称“劳动力市场明显放缓” 重启降息…年内再降一次还是两次？

by Kwon Haeyoung

Published 18 Sep.2025 05:12(KST)

Updated 18 Sep.2025 09:23(KST)

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美联储将基准利率下调至年化4.0%~4.25%
Powell称“难言劳动力市场非常稳健”
强调“出于风险管理需要降息”…委员分歧较大
年内是否继续降息仍不明朗

美国联邦储备制度（Fed）主席Jerome Powell于18日（当地时间）启动了今年首次基准利率下调，并表示：“劳动力市场确实正在降温。”他评价称，由关税引发的通胀影响较此前预期更为有限，明确指出此次降息的背景是就业放缓。美联储也预计年内将再降息2次。

不过，Powell主席提到，此次降息是“从风险管理角度”作出的决定，而且对于“幅度为0.5个百分点的大幅降息（big cut）”并不存在广泛支持。尤其是在年内追加降息次数上，委员间意见严重分化，因此有舆论认为，美联储是否会连续降息并真正进入货币宽松周期，目前仍不明朗。

Powell主席当天在联邦公开市场委员会（FOMC）例行会议结束后的记者会上表示：“劳动力需求已经减弱，最近的就业创造速度似乎未能达到维持失业率稳定所需的水平”，“已经很难再认为劳动力市场非常强劲。”

他指出：“失业率虽仍处于较低水平，但略有上升，就业增加也已放缓”，“就业面临的下行风险有所加大。”他接着补充说，劳动力供给和需求都在快速放缓。

Powell主席解释称，劳动力市场的降温对本次决策产生了重大影响。他强调：“由于就业和经济增长率放缓，通胀风险比预想的更小”，“目前就业方面的下行风险更大。”

他认为，由关税引发的物价上涨较预期更为有限。他表示：“通胀有所上升，且仍处于略高水平”，但同时判断称，关税负担主要由进口商消化，向消费者价格的转嫁是有限的。他还解释说：“转嫁到消费者的影响非常小，转嫁速度比我们想象的更慢，转嫁幅度也更小。”不过，他补充称，如果企业加快提价转嫁的速度，未来仍可能导致物价进一步上涨。

同时，Powell主席就本次降息表示：“在某种意义上，可以认为是出于风险管理层面的降息”，将其解释为具有前瞻性和保险性质的举措。他接着说：“现在不存在毫无风险的道路，我们也并不完全清楚应该怎么做。”据此分析，难以断言美联储将开启连续降息。Powell主席还补充说：“对于一次性降息50个基点（1个基点=0.01个百分点）并不存在广泛支持。”

美联储当天宣布，将联邦基金利率下调0.25个百分点至年化4.0%至4.25%的区间。这是在去年12月降息后维持利率不变、时隔9个月再次实施的降息。近期就业指标出现明显放缓迹象，为此次降息提供了背景。美联储在政策决议声明中将经济活动表述为“有所放缓”，并新增了“就业增长已经放缓”的措辞。

在此次0.25个百分点降息决定中，拥有投票权的12名FOMC委员中有11人赞成。新加入、被称为“Trump经济智囊”的理事Stephen Myron一人主张降息0.5个百分点并投下反对票。在7月会议上反对维持利率不变的副主席Michelle Bowman和理事Christopher Waller，此次则同意了多数意见。

在利率前景方面，美联储暗示今年还有两次追加降息的可能性。也就是说，在剩余的10月和12月会议上，可能各降息0.25个百分点。这比6月点阵图中所示的“年内两次降息”预期多出一次。

但委员之间的分歧较大。在FOMC全部19名委员中，有7人认为年内不需要追加降息，2人支持年内降息1次（0.25个百分点），9人支持年内追加降息2次（共0.5个百分点）。还有1人主张年内再降息共1.25个百分点，外界推测为理事Myron。由于意见分化，预计围绕今后利率路径的讨论将十分激烈。

根据点阵图，2026年和2027年也各预计会降息一次，每次0.25个百分点。