史上最强牛市中消失的IPO
本月仅1家企业新上市
较上个月11家、去年9月5家大幅减少
传统淡季叠加IPO制度改革影响
市场关注Myeongin制药上市表现
尽管本月以来科斯皮指数连续刷新历史最高点，呈现史上罕见的强势行情，但企业首次公开募股（IPO）市场却寒意渐浓。本月新股上市仅有1家，预计将创下历史性低迷表现。
根据韩国交易所18日数据，本月新股上市数量仅为1家，而且还是在科内克斯市场挂牌，主板有价证券市场和科斯达克市场本月尚无任何新上市企业。考虑到去年9月有5家新股上市，本月数量大幅减少。与上月相比更为低迷。上月共有11家企业上市，7月也有10家企业挂牌，连续两个月新股上市数量达到两位数。本月的新股中，预计将于19日登陆科斯达克市场的S2W将成为唯一一家。
Yujin投资证券研究员Park Jongsun表示：“过去（1999年至2024年）同期平均IPO企业数量为7家，最近5年（2020年至2024年）平均为9家，而今年明显处于较低水平”，并称：“预计9月IPO市场的募集资金规模和预期市值也将低于历年同期平均水平。”
即便股市连续刷新历史高点，呈现史无前例的强势行情，IPO市场依然低迷，被分析为既与9月本身属于淡季有关，也与IPO制度改革有关。此前，金融当局为使IPO市场更加合理化，推进了扩大机构投资者锁定承诺、强化参与询价资格和主承销商责任等制度改革。因此，自7月起，机构配售份额中40%以上必须优先配给作出锁定承诺的机构。如果锁定承诺比例未达标，主承销商须自行认购相当于公开发行数量1%（上限金额30亿韩元）的股份，并持有6个月。研究员Park表示：“9月在历年IPO季中与4月一起被视为淡季”，并解释称：“这是因为企业通常以上半年业绩结算为基准来推进IPO。”他还补充道：“尤其是考虑到7月以后适用于IPO市场的各类新政策影响将逐步显现，企业目前多选择先行观望。”
在此背景下，市场关注焦点正集中于下月计划上市的Myungin制药能否取得认购热潮。作为下半年IPO“重量级”项目之一，Myungin制药本月9日至15日面向机构投资者进行了询价。共有2028家境内外机构参与，竞争倍率达到488.95比1。在全部参与申购的数量中，99.99%（含未报价部分）给出的价格不低于发行价区间上限5.8万韩元（发行价区间为4.5万至5.8万韩元），最终发行价确定为5.8万韩元。预计募集资金规模为1972亿韩元，上市后市值约为8468亿韩元。Myungin制药计划于18日至19日面向个人投资者进行认购，并以下月1日在有价证券市场上市为目标。
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Kiwoom证券研究员Heo Hyemin表示：“Myungin制药因‘Maykin’和‘Egotan’等产品广为人知，但普通药品（OTC）占比仅为15%，处方药品（ETC）销售占比较高，因此过去3年一直维持34%的营业利润率。尤其是在国内中枢神经系统（CNS）治疗领域中，市占率位居第一。”她还称：“最大股东持股比例高达73.81%，潜在抛压（Overhang）忧虑较低。以2024年为基准，现金分红率为16%，上市后有望进一步提升；并且随着2027年新工厂投产及精神分裂症新药在国内上市，公司有望获得新的增长动力。”
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