大信证券15日表示，受近期政策及产业预期提振，科斯皮指数有望上升至3500点一线，但同时警告第四季度存在调整可能。本周，作为包括韩国在内的全球股市主要上行动力之一的美国联邦储备制度（Fed）9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议也将召开。如果未来利率前景指引——即Fed的点阵图——无法符合市场预期，债券收益率及美元反弹、股市调整压力加大的情况预计难以避免。
大信证券研究员 Lee Kyungmin 当天（周一）在题为《每周量化战术计划：上档打开的科斯皮，过犹不及。9月FOMC之后走势如何？》的报告中表示：“正如以 Lee Jaemyung 总统就任100天记者座谈会为起点，政策预期似乎已越过高点一样，也要警惕9月FOMC之后，美国降息预期有可能越过顶点。”
首先，Lee 研究员就近期科斯皮的走势指出：“不仅突破了持续2个月的箱体上沿，还在不断刷新历史新高的同时逼近3400点关口。以此为契机，上升空间已扩展至3500点一线。”此前，大信证券在下半年修正展望中曾预测，至少到2026年上半年为止，大级别上涨行情将得以延续。
但该研究员也指出，“一旦触及3500点一线，估值与价格负担可能加重，必须把第四季度出现调整的可能性纳入考量”。从市净率（PBR）角度看，按12个月远期基准，目前已高于过去3年平均值加上一个标准差；按已实现业绩计算的PBR对应的指数位置也在3485点附近。他表示：“虽然仍然存在追加上涨空间，但3500点以上很大概率属于超涨。”并补充称：“超涨的可能性依然存在，但此后中短期调整难以避免。”
他还强调，9月FOMC召开之后，市场对货币政策的预期将越过顶点。他提到：“在市场已经提前计入降息预期（年内3次、至2026年合计6次）的情况下，需要考虑到18日凌晨（公布的）FOMC结果所带来的涨跌。”
尤其是关于随利率决定一并公布的点阵图，他表示：“如果无法满足市场预期，债券收益率及美元反弹、股市调整压力扩大的局面将难以避免。”同时认为：“即便满足预期，由于美国和韩国股市已经在降息预期推动下不断刷新历史新高，其作为短期上涨动力的影响力也将有限。”根据货币政策决议文件公布后举行的 Jerome Powell Fed主席记者会内容，短期波动性进一步扩大的可能性也不能排除。
此外，该研究员表示：“以9月FOMC为契机，在确认至2026年的降息力度和幅度之后，美国就业恶化与经济不安情绪对股市的影响力可能增强”，“金融市场是否开始反映经济衰退情景，将成为决定第四季度股市走向的重要变量。”去年8月，市场曾以以失业率为基准判断美国是否陷入经济衰退的所谓“萨姆法则（Sahm's rule）”为依据，提前在股市中反映衰退恐慌。
因此，该研究员建议，当科斯皮位于3400点以上时，应警惕短期波动性扩大，避免追高买入。他表示：“在尽量减少主动操作的前提下，减持涨幅较大的板块，增持仍被低估的板块，这一交易策略依然有效。”并判断：“这不仅是从短期交易角度出发，同时也是着眼于未来突破历史高点、强化轮动应对能力的机会。”他具体建议重点关注医疗保健、软件、钢铁、有色金属、零售（流通）、酒店及休闲、银行、证券板块。
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他接着表示：“当科斯皮跌至3200点以下时，应转为买入视角。”并解释称：“典型如汽车、二次电池、互联网、制药及生物板块，从当前价格和指数区间起，就可以利用短期波动来扩大配置比重。”对于半导体、造船、机械、防务以及内外需消费股，则由于目前正处于中短期过热缓解和筹码消化阶段，在短期波动性放大时，宜采取分批买入的方式进行布局。
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