[点击 e个股]“SK海力士，DRAM与NAND行情亮起绿灯”

iM证券于15日将SK海力士的目标股价从28万韩元上调至38万韩元，称虽然预计明年高带宽存储器（HBM）行业景气将放缓，但如果不出现经济衰退，动态随机存取存储器（DRAM）、闪存（NAND）等行业景气将呈现稳定态势，并将投资评级从“中立”上调为“买入”。

预计明年HBM需求量为407亿GB，较今年增加65%。相反，业内产量预计为413亿GB（SK海力士188亿、三星电子125亿、美光100亿），将略微超过需求量。

iM证券研究员Song Myeongseop表示：“继今年之后，明年HBM产量也将超过需求量，已处于下行通道的HBM价格明年将继续下跌。”他预计，明年HBM3E 12层产品的年度平均销售单价（ASP）将较今年下降30%区间的中后段，HBM4的价格溢价将维持在约60%水平。在这种情况下，SK海力士明年HBM业务的年度营业利润率预计将从今年60%区间中段降至40%区间中后段。

尽管HBM部门利润将减少，但Song研究员判断，SK海力士明年营业利润将为35.1万亿韩元，仅较今年的38.1万亿韩元小幅下滑。这主要得益于预计明年整体DRAM和NAND需求增速分别达到13.7%、14.0%，至少与行业产量增速大致相当或略有超过。

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Song研究员表示：“服务器用DDR5及大容量企业级固态硬盘（eSSD）销量增加，DRAM和NAND出货量都有望超过公司给出的指引。”他估算，SK海力士今年三季度销售额和营业利润分别为24.2万亿韩元（环比+9%）、10.9万亿韩元（+18%）。不过，经济衰退及全球流动性放缓被视为主要风险因素。

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