想象人证券4日表示，即使对银行业的监管加强、处以罚款的担忧成为现实，短期内对股价的影响也不会太大，因此维持“增持（Overweight）”投资意见。不过，报告也指出，从长期来看，上述因素可能会削弱银行的股东回报能力，这一点令人担忧。同时，有观点认为，在罚款等负担方面相对自由的地方银行，其投资吸引力有望凸显。
想象人证券研究员 Kim Hyunsoo 当天在《银行业政策·监管及主要议题检视》报告中表示：“目前银行股股价的走势，与其说由业绩驱动，不如说主要受股东回报这一动能推动，只要股东回报规模得以维持，（监管及罚款等）限制盈利能力的因素在短期内对股价的影响就不会太大。”
Kim 研究员指出：“除去在第二季度业绩发布后预告年内将追加回购自家股票的 Hana Financial Group 和 JB Financial Group 外，行业内实际上已缺乏额外的上行动能。”但他同时评价称：“由于作为核心动能的股东回报扩张基调仍然坚挺，从长期来看，延续积极走势的可能性较高。”
不过，他也表示：“关键在于，这些（限制盈利能力的）因素从长期来看可能会削弱银行的股东回报余力”，“由于罚款最高需按处以金额的6倍计提操作风险资本，风险加权资产（RWA）将持续增加，这一情况今后可能会成为股东回报政策的负担。”
报告显示，目前影响银行业的主要议题可概括为五项：▲公司税实际税率重新调整及教育税上调，▲向不良资产处置机构（Bad Bank）出资，▲住房按揭贷款风险权重上调，▲向国民成长基金出资，▲金融委员会及公平交易委员会处以罚款的可能性等。
首先，Kim 研究员预计，“在实际税率上调时，以税前利润为基准，净利润将减少约1%左右”。他还认为，教育税率上调也将导致主要市中银行利润减少逾1000亿韩元，地方银行则将减少数百亿韩元。他分析称：“向不良资产处置机构出资的负担，各银行预计约为数百亿至1000亿韩元规模，国民成长基金的出资金额虽尚未具体化，但已有讨论认为可能达到以万亿韩元计的规模。”
他进一步表示：“住房抵押贷款风险权重上调目前正在以新规为基础进行检讨，这一点尚属可喜，但（反映银行资本实力的）普通股一级资本（CET1）充足率的改善趋势将略有放缓。”他特别指出，单项措施的影响或许有限，但多项措施叠加后，可能导致CET1比率累计下降数十个基点，这一点值得警惕。他补充说：“尽管关于贷款价值比（LTV）及国债串通投标的相关议题，今后仍存在提起行政诉讼的余地，但由于必须计提准备金，短期内净利润下滑在所难免。”
对于被纳入新政府经济增长战略的共生金融指数引入及电话诈骗（Voice Phishing）赔偿制度，他认为有必要密切关注其具体指引。Kim 研究员指出，共生金融指数是一项旨在引导扩大对中小企业的贷款实绩及基于技术评估的风险资本供给的制度，但如果不伴随对风险加权资产的调整，“中小企业贷款的扩大反而可能恶化CET1比率”。因此，他认为“监管部门将提出何种激励措施是关键”。他还补充称，“无过失承担责任的电话诈骗赔偿制度，可能成为银行新增的成本因素”，需关注其细化标准等。
在罚款相关议题中，Kim 研究员强调，最需要关注的是与香港股票挂钩证券（ELS）不当销售相关的罚款规模。金融委员会的方针是以销售金额为基准来测算罚款。Kim 研究员表示：“以 KB Financial Group 为例，其相关产品销售额高达8.2万亿韩元，若按最高50%的比例处以罚款，罚款规模可能达到4.1万亿韩元，相当于去年净利润的约80%。一旦成为现实，明年的股东回报扩张计划几乎可以确定将被搁置。”他还指出：“如果对LTV及国债串通投标案件也适用以销售额为基准的标准，罚款规模也可能达到以万亿韩元计的水平。”
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Kim 研究员判断称：“除去香港 ELS 罚款这一议题外，并不存在从根本上严重削弱股东回报规模的因素”，“在罚款及出资负担方面相对自由的地方银行，其投资吸引力有望相对凸显。”他补充说，就地方银行而言，“与市中银行控股公司相比，不确定性较低，政策负担也相对有限，今后很可能成为差异化的投资机会。”
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