[点击e股票]“Krafton，三季度亮眼业绩主力是手游”

大信证券于26日表示，预计Krafton今年下半年业绩将持续增长，年底新作带来的动能也将进一步强化，并将其评为游戏股“首选”。投资评级为“买入”，目标股价维持54万韩元。

Krafton结束了淡季的第二季度，正面向旺季的第三季度推进多项更新。不仅在个人电脑平台上首次推出与K‑Pop艺人及车辆的联名合作，截至9月中旬进行的布加迪联名也获得玩家积极反响，因此有评价认为，PUBG在Steam平台的销售排名很可能继续保持在上位圈。

大信证券研究员Lee Jieun表示：“不过，我们判断当前流量停滞在70万人出头。预计2025年下半年，通过多样化联名合作带动每用户平均收入（ARPU）上升，将成为推动个人电脑端营收增长的动力。此后，通过引入用户原创内容（UGC）模式或Unreal Engine 5等方式提升服务水平，有望同时实现ARPU与流量的双重增长。”

在今年第一季度，移动端营收达到5325亿韩元，首次突破5000亿韩元大关，创下历史新高。预计第三季度移动端营收将达到5195亿韩元（同比增长22%）。尤其是在中国市场，尽管有Valorant Mobile等竞争新作推出，移动端仍保持较高排名，并且有望通过春节及Rondo地图更新，再次达到曾录得优异业绩的第一季度营收水平。

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该研究员称：“在第三季度取得亮眼业绩之后，第四季度还计划在PUBG知识产权上推出与车辆、西方知识产权以及时尚品牌的联名合作，相较于去年第四季度缺乏重大更新的情况，预计营收和利润都有望实现20%以上的增长。明年上半年《Subnautica 2》、下半年《Palworld Mobile》等新作的期待感也将反映在股价之中。”

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