[记者手记]稳定币要如何从题材变成真正趋势

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近期市场上最火热的题材无疑是稳定币。国内在正式启动立法之前，相关股票就仅凭期待情绪暴涨，银行业和金融科技企业也争相申请商标权，加入这股热潮。作为该领域的领跑者，美国干脆将7月第三周指定为“加密周”（Crypto Week），并在众议院通过了“数字资产三法”（Genius法案、Clarity法案和反央行数字货币法案）。由美国主导的数字资产全球标准出台之日已为期不远。

对于美国如此迅速的立法动作，市场报以热烈回应。比特币在本月14日首次攻上12万美元关口，市值一度超越全球市值第四的大型企业亚马逊。然而，散户投资者却难以尽情欢笑。原本备受期待的《数字资产创新法》等相关立法讨论迟迟推进缓慢，导致相关个股股价波动性加大。以一直被视作稳定币最大受益股的Kakao Pay为例，目前股价较高点已暴跌约50%。考虑到该股本月以来在个人投资者净买入榜上位居第三，散户的亏损恐怕相当可观。

要让稳定币不再只是题材股的一次性事件，而是真正成为股市的一大趋势，应当怎么做？首要任务就是尽快完成立法和规则梳理。美国就是一个典型范例。Genius法案和Clarity法案对稳定币的发行主体和监管当局作出了明确界定；“反央行数字货币法案”则禁止中央银行发行央行数字货币（CBDC），划定界限，防止其干预以民间机构为主导的发展中的市场。尽管其中不乏复杂的政治考量，但关键在于，这些法案都着力于将数字资产市场的监管不确定性降到最低，同时也可以看出，其意在避免与现有银行体系发生正面冲突，而是以合作方式运行相关制度。

我认为，韩元稳定币立法进程迟缓的原因之一，正是多方利益的冲突。以韩国银行为代表的机构，一直持续对引入韩元稳定币表示担忧，理由是非银行机构无节制地发行稳定币，可能削弱货币政策的有效性。此外，其雄心勃勃推进的央行数字货币项目，正面临像美国那样被全面搁置的风险，这一点对韩国银行而言同样是个不小的负担。

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然而，如果政府判断稳定币是无法逆转的全球趋势，那么在推进过程中，对与各利益相关方之间产生的各种摩擦和噪音就不能过分在意，而需要有坚定推进的魄力。当新产业兴起之时，如果对其进行约束的法律仍然模糊不清，企业就会缩手缩脚，市场的投资情绪也会随之降温。期待尽快推动“韩国版加密周”，让稳定币不再是韩国股市中昙花一现的题材，而是真正扎根为一大趋势。

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