“大手笔”回馈股东的KT&G…企业价值创历史新高
KT&G股价创新高至14.4万韩元
通过“K烟”走向全球，确立国内“价值提升先锋”良性循环结构
积极推进股东回报政策：“与股东共同成长”
KT&G的企业价值正大幅攀升。由于海外卷烟业务的高速增长，业绩改善预期升温，再加上注销自家股票和高额分红等积极的股东回报政策，近期股价不断刷新历史高点。
据22日韩国有价证券市场消息，KT&G股价在本月14日盘中一度升至14.4万韩元，创下历史新高，延续上涨行情。这一价格较年内最低点9.46万韩元上涨逾50%。
业界分析认为，此轮股价上涨源于“K烟”全球化带来的稳健业绩，以及以此为基础形成的持续股东回报政策的良性循环结构。
KT&G去年按合并基准实现销售额5兆9088亿韩元、营业利润1兆1888亿韩元，创下历史最佳业绩。尤其是今年一季度，海外卷烟业务销量同比增长23%，销售额增长54%，营业利润大增312%，实现了“三级跳式增长”。
这得益于以强化“本业竞争力”为核心的提升盈利战略奏效。为通过全球生产前进基地布局提升效率，公司在上半年完成了土耳其工厂扩建和哈萨克斯坦新工厂建设，并在海外拓展国家通过价格组合策略强化当地市场支配力。
业内预计，KT&G今年也将围绕主力卷烟业务继续保持增长势头。KT&G今年二季度合并基准销售额预计为1兆5161亿韩元，同比增加6.5%；营业利润预计为3371亿韩元，同比增长4.7%。业内认为，如当前海外卷烟的销售趋势得以延续，继2015年海外销量超过国内销量之后，海外市场销售额也有望在今年时隔10年再度超过国内市场。
业绩改善正转化为扩大股东回报。KT&G社长Bang Kyungman自去年就任以来，正以“价值提升战略”的一环，大力推进大规模股东回报政策。
KT&G此前提出，从去年至2027年，将通过现金分红和回购自家股票等方式累计向股东回馈3兆7000亿韩元现金，并注销包括新增回购股份在内、相当于已发行股份总数20%以上的股份，提出了国内外最高水准的价值提升规划。
据此，公司去年实施了约1兆1000亿韩元规模的现金回馈，实现了总股东回报率100%，并实际注销了相当于已发行股份总数6.3%的自家股票。今年也在运作高于去年水平的价值提升项目，近期还通过对不动产等低收益、非核心资产进行结构调整，计划到2027年为止累计筹措约1兆韩元现金，将其用于分红及回购自家股票等股东回报和成长性投资资金，以此提升资本效率。
iM证券研究员Lee Kyungshin表示：“在全球卷烟高增长的背景下，公司实现超出预期的营业业绩，表明其体质改善并非短期性事件”，“考虑到对主力业务部门快速应对市场变化以及股东回报政策，KT&G将继续发挥抵消外部不确定性、成为优质投资标的的作用”。
政府推动的“民生恢复消费优惠券”项目也被视为利好国内卷烟销售的因素。KB证券研究员Ryu Eunae表示：“在反映补助金发放效应后，将下半年国内卷烟销量年增长率预估值从原先的-6.6%上调至+6.0%”，“主要考虑到在发放紧急灾难补助金的2020年三季度，国内卷烟销量同比增长8.4%，以及本次补助金可使用场所中包含的便利店在国内卷烟销售渠道中占比最大等因素”。
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