美股创历史新高之际华尔街发出警告：“关税风险被低估”

据彭博通讯社20日（当地时间）报道，尽管美国股市不断刷新历史高位，但华尔街内部有声音指出，市场对关税风险的认识过于轻描淡写。人们担忧，高关税率今后可能对美国企业利润产生不利影响。

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彭博经济研究的测算显示，美国进口商支付的平均关税率目前已在13%左右，较去年水平上涨逾5倍。美国总统Trump虽然将互征关税的实施时间推迟到8月1日之后，但包括10%的基本关税率在内，钢铁、汽车等品目关税已在执行中。对中国进口商品方面，美方曾一度征收高达145%的关税，后因中美高层会谈结果进入“关税休战”阶段，但目前仍在加征30%的额外关税。

华尔街普遍认为，如此高企的关税率将会转化为美国企业利润的下滑。汇丰银行（HSBC）首席全球股票策略师Alastair Pinder指出，关税率上升可能使美国企业的利润增速下降5个百分点以上。

除关税风险外，纽约股市估值处于历史高位这一点，也被视为市场的另一大风险因素。近期再创新高的代表性指数标准普尔500指数（S&P 500）12个月预期市盈率约为22倍，已升至今年2月以来的最高水平。尤其是市值排名前10位企业的市盈率接近30倍，已超过2000年信息技术泡沫见顶时期约25倍的水平，“人工智能泡沫”的担忧持续升温。

彭博通讯社称：“无论Trump总统最终将对贸易伙伴征收的关税率定在何种水平，仅从已经实施的关税来看，华尔街部分重量级人士就指出，投资者明显低估了其中的风险。”报道还指出：“由于Trump总统行事风格难以预测，直至8月1日这一最后期限之前，关税水平大幅上调的风险依然存在。”

市场上有观点认为，即便主要企业第二季度业绩表现良好，投资者的反应也可能依旧冷淡。实际上，摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs）等大型银行上周公布的业绩大幅超出市场预期，但股市反应并不热烈。摩根大通第二季度每股收益为5.24美元，远高于市场调研机构LSEG统计的分析师预期值4.48美元，但其股价在业绩公布当日仍下跌0.7%；公布“惊喜业绩”的高盛股价也仅上涨0.9%。此外，尽管Netflix第二季度营收好于华尔街预期，并上调了全年营收指引，其股价却急跌5.1%。

彭博通讯社就市场对利好业绩反应平淡的现象解释称，大部分利好消息已提前反映在股价之中，而投资者对令人失望的结果则给予了严苛的评价。PenderFund Capital Management首席投资官（CIO）Greg Taylor分析称：“在当前这样的估值水平上，所有利好因素都已经被市场充分计入。”

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Murphy & Sylvest Wealth Management市场策略师Paul Nolte也表示：“目前市场已经反映出近乎完美的预期，因此一旦出现令人失望的结果或低于预期的数据，股价就可能被下调。”他形容称：“如今华尔街上空飘着一只‘等着针扎的气球’。没人知道那根针究竟会是什么，但企业糟糕的业绩等因素都有可能成为那根针。”他同时指出：“当前市场对下跌相当脆弱，未来有可能回调20%以上。”

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