[点击e股票]“乐天七星，成本压力缓解渐成现实”

韩国投资证券于18日将对乐天七星的目标股价从13万韩元上调至16万韩元，称考虑到今年下半年起原材料成本压力有望逐步缓解，以及对其未来海外业务扩张的期待，从中长期视角来看，买入策略依然有效。投资评级维持“买入”。

乐天七星今年第二季度的销售额预计为1兆1009亿韩元（同比增长0.1%），营业利润为551亿韩元（同比下降8.6%），有望低于市场预期。按业务部门看，饮料事业部销售额预计为5356亿韩元（同比下降0.4%），营业利润为267亿韩元（同比下降24.6%）；酒类事业部销售额预计为1923亿韩元（同比下降4.9%），营业利润为17亿韩元（同比下降46.9%）。

韩国投资证券研究员 Kang Eunji 就饮料事业部业绩表示：“尽管原糖价格下跌，但由于铝价上涨和销量下滑等导致固定成本增加，盈利能力预计将恶化”，并称：“受国内消费疲软影响，饮料销量下滑将持续，但零糖碳酸饮料和能量饮料仍在增长，应该在一定程度上抵消了销售额的下滑。”其还指出，酒类事业部同样因不利的国内消费环境，业绩可能出现恶化。

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不过，从下半年起，盈利能力有望逐步改善。原因在于去年大幅上涨的主要原材料价格正在回落。Kang 研究员表示：“原糖价格正持续走低并趋于稳定，咖啡豆（阿拉比卡）和橙汁浓缩液价格较2024年高点已下跌逾30%”，“与上半年相比走低的韩元兑美元汇率也有利于缓解成本压力。”正在推进内部盈利能力改善项目的 PCPPI（菲律宾百事可乐）也有望自下半年起取得显著成果。

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