[本周话题人物]Dalba Global，从“空乘喷雾”迈向全球超级品牌

by Kim Daehyun

Published 16 Jul.2025 06:46(KST)

Updated 16 Jul.2025 14:49(KST)

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高端纯素化妆品成功范本
“进军海外越多，利润率越高”
证券界接连上调目标股价

编辑者按怀揣成功投资梦想的各位散户投资者，大家好。对于那些用“自掏腰包”买入的股票，您到底了解多少就下手投资了呢？在未经筛选的各类信息充斥的网络环境中，《亚洲经济》希望成为各位散户的手和脚、眼和耳，为大家传递关于企业的准确信息。我们将围绕一周内在金融信息提供企业FnGuide的个股查询量中位居前列的公司，从最基本的信息，到合作伙伴、客户公司、投资方等关联企业的分析，一并呈现。我们会用浅显易懂的方式解读企业的财务状况、业绩现状以及未来价值。以“本周关注个股”，也就是所谓“本周关.股.”为名，每周与大家见面。

“凭借兼具感性与效率的创新产品，一直深受海内外客户喜爱。上市之后，也将成长为‘超越高端纯素美妆的全球超级品牌’。”这是今年4月末，Dalba Global代表 Bang Seongyeon（43岁）在首次公开募股（IPO）记者恳谈会上表达的抱负。随着IPO成功、公司业绩持续上升，Bang代表的这番话正在变成现实。

5月22日登陆KOSPI市场的Dalba Global，在上市首日以较发行价（6.63万韩元）上涨66.06%的11.01万韩元收盘。此后54天股价持续攀升，截至15日上午11点25分报23.5万韩元。相较发行价上涨了254%。本月以来，在金融信息企业FnGuide阅读量最高的30份企业报告中，有2份是关于Dalba Global的。

连通全球的“高端独立品牌”战略

Dalba Global是以化妆品品牌d'Alba而广为人知的公司。2016年起，以白松露原产地——意大利阿尔巴（Alba）的原料为基础推出产品，开启事业。尤其是被称为“空姐喷雾”的喷雾精华通过口碑传播，公司由此步入正式的成长轨道。

高端独立品牌战略发挥了关键作用。罕见的“奢华+纯素”组合在市场上获得认可。通过用喷雾（冬季强势）和防晒霜（夏季强势）弥补季节性销售空档，业绩也趋于稳定。代表产品“松露初效喷雾精华”全球累计销量突破5000万瓶，“水润精华防晒霜”则凭借无泛白、使用感水润的人气，累计销量超过1000万支。由此，销售额从2017年的7亿韩元，跃升至去年3091亿韩元。

全球扩张势头同样得到了验证。去年整体销售中，海外占比为45.6%（1450亿韩元）。分地区来看，日本、美国、欧洲的面霜产品、俄罗斯的眼膜、东南亚的纯素洁面产品等分别成为当地的畅销品，当地化战略效果显现。

除既有化妆品外，产品品类扩张也在积极推进中。Meritz证券研究员 Park Jongdae表示：“目前已经在面霜、面膜、设备等领域积极布局。与其说是课题，不如视为‘巨大的成长潜力’。因为其已经完备搭建了全球线上营销平台。”

第二季度有望创“单季最大业绩”……“加速进军海外”

证券业界预计，Dalba Global第二季度业绩将刷新单季最高纪录。Hana证券研究员 Park Eunjung表示：“预计第二季度销售额为1400亿韩元，营业利润为397亿韩元，将创下单季最大业绩。其核心市场日本、俄罗斯、北美地区仍处于扩张初期阶段，已进入正式的销售扩张周期。”

海外销售预计为845亿韩元，同比增加159%。其中，日本销售额预计为240亿韩元，同比大增333%，线上与线下占比分别为70%、30%。俄罗斯及中亚地区销售额预计为190亿韩元，将实现43%的增长。美国销售额为153亿韩元，同比增长190%，在美国亚马逊与企业对企业（Business to Business）渠道的占比分别维持在80%、20%左右。

Korea Investment & Securities研究员 Kim Myeongju也表示：“预计第二季度销售额为1307亿韩元，营业利润为383亿韩元，将较市场预期高出5.3%。”他指出：“日本化妆品出口走势良好。近期Dalba Global产品在全球各国亚马逊美妆品类中排名靠前，在几乎没有开展额外促销的情况下，在西班牙位列第2，在德国位列第9。”

Eugene Investment & Securities研究员 Lee Haeni强调：“应关注其随海外拓展而不断提高的利润率。”分析认为，先在线上验证市场潜力并累积品牌认知度，再慎重切入线下的策略，有助于维持高毛利结构。此外，她还表示：“占比压倒性的长销款喷雾产品维持在50%区间的同时，防晒、面霜、面膜、设备等品类的销售多元化正在推进。今年第一季度起，防晒（21%）、面膜（5%）的占比正在快速提升。”

今年销售额有望突破5000亿……在美国市场站稳脚跟仍是课题

在高成长潜力获得认可的同时，其目标股价也接连被上调。Korea Investment & Securities将目标股价从原先的18万韩元上调至23万韩元，Hana证券则从17万韩元上调至29万韩元。Meritz证券新给出的目标价为25万韩元，Eugene Investment & Securities则为26万韩元。

Kim Myeongju研究员指出：“即便韩国交易所对风险投资（Venture Capital）机构所要求的新上市公司股票锁定（义务持有承诺）在上月22日解除，股价仍在短期内大幅上升。考虑到近期Z世代（1990年代中期至2010年代初出生）收入增加带来的高端产品需求复苏，业绩和股价有望持续稳步上行。”

今年销售额突破5000亿韩元，以及在美国市场站稳脚跟，是Dalba Global面临的挑战课题。Park Jongdae研究员表示：“今年全年销售额有很大可能突破5000亿韩元。进军美国市场是Dalba Global中长期成长的关键。今年下半年至明年上半年这段时间，能否在美国市场站稳脚跟将成为决定性因素。”

是否与Silicon Two等供应商（中间商）企业展开合作，也被视为一大课题。在流通行业中，供应商企业是指连接制造商与销售方的公司。通常，中小及新兴制造／品牌公司多通过供应商进入大卖场、购物中心等线下卖场，以及亚马逊、Coupang等线上平台。