为逃避注销自家股票“钻空子” 交换债券发行激增

by Jo Siyung

Published 01 Jul.2025 07:34(KST)

近期，随着太光产业决定发行以其全部自家股票、相当于已发行股份数24.4%为交换对象的可交换债券（EB），第二大股东Truston资产运用预告将采取法律应对。据统计，像太光产业这样为规避注销自家股票而发行可交换债券的案例，正逐年增加。

1日，大信证券通过《能赚钱的环境、社会与公司治理》报告表示，发行以自家股票为交换对象的可交换债券的企业数量，已从2022年的19起，增加到2023年的26起、2024年的31起，仅今年上半年就有17起发行了此类EB。大信证券首席研究委员Lee Kyungyeon分析称：“尤其是今年上半年，作为EB交换对象的自家股票比例高达72.1%，这表明企业正在更加战略性地利用自家股票。”

一直以来，激进主义基金及中小股东联合体等要求企业注销自家股票，以提升股东价值。因为注销自家股票后，发行股票数量减少，会产生每股价值上升的效果。因此，针对通过发行EB处置自家股票的企业，舆论中出现了“为逃避注销自家股票的权宜之计”的强烈批评声音。

典型案例便是太光产业。在其传出发行自家股票交换型EB的消息后，仅在上月30日一天，股价就暴跌11.24%。太光产业于上月27日召开董事会，决议发行规模为3186亿韩元的EB，以其持有的全部自家股票27万1769股作为交换对象。太光产业公告称，将通过发行EB筹集推进新业务所需资金。