“今年KOSPI目标上调至3400”

by Cho Seulkina

Published 30 Jun.2025 08:14(KST)

大信证券在30日表示，估值正常化正以快于预期的速度推进，将今年科斯皮指数目标从此前的3150点上调至3400点。同时建议在三季度的短期波动中，把握加仓机会。

大信证券研究员 Lee Kyungmin 当天在报告中表示，上调后的“科斯皮目标3400点，是在反映了未来12个月预期每股收益（EPS）307.6和科斯皮市盈率（PER）11.1倍的结果”。

首先，这位研究员就近期股价上升势头指出，“科斯皮未来12个月预期市盈率突破10倍，暗示估值进入扩张阶段”，“这是估值正常化进程快于大信证券此前预期”的上调背景。

他表示，“在美国以外主要国家持续强化政策组合的背景下，预计受美国经济放缓影响，弱势美元将持续”，“在这种情况下，科斯皮未来12个月预期市盈率将继续扩张，市净率（PBR）正常化也将展开”。他接着分析称，“目前市净率仍处于低估区间，预期市净率为0.96倍，低于1倍，按已公布业绩计算的市净率为1.02倍”，“仅凭市净率正常化，科斯皮就有望迈入3400点区间”。

这位研究员认为，即便今年下半年难以避免像上半年那样来自美国的关税及政策噪音，下半年科斯皮的上升趋势仍将延续。他估算称，“本轮上升周期中，科斯皮的上涨空间在3900点区间”。

不过，他也指出，在这一过程中，三季度的短期波动、过热消化以及抛压消化阶段在所难免。这位研究员表示，“7月初与美国的贸易谈判最后期限、8月中旬与中国的贸易谈判最后期限，以及9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前，美联储（Fed）的货币政策立场与经济指标结果之间的博弈等情况都在预料之中”，“同时也到了必须考虑 Lee Jaemyung 政府政策预期与现实之间差距调整的时点”。

此外，二季度业绩披露期也被点名为，可能成为股价在预期情绪推动下上涨与现实业绩及行业景气之间错位调整的触发因素。他指出，若科斯皮在三季度进入短期过热消化和抛压消化阶段，则有意义的支撑区间为2770～2820点。

这位研究员强调称，“在下半年科斯皮延续上升趋势的同时，消化过热回调筹码的阶段不可避免。在这一过程中，科斯皮回落至2800点区间，将是加仓的机会”，“建议在考虑到科斯皮强势行情将持续至2026年的前提下，采取加仓策略”。

他特别建议，降低政策受益股和内需股的比重，将仓位更多配置于价格和估值具有吸引力、且盈利改善可能性更高的行业，进行投资组合重组。具体而言，他认为，上半年在政策预期下大涨的造船、防务、机械、内需股等板块的升势仍然有效，但下半年及2026年对盈利改善贡献度更高、盈利动能更强的行业，将是半导体、汽车、互联网以及制药和生物板块。