“住房抵押贷款额度与银行股股价上限是两回事”[点击e个股]

by Lee Minwoo

Published 30 Jun.2025 07:58(KST)

通过扩大公司金融与股东回报来应对贷款增长放缓
从长期看在强化稳健性的同时ROE有望提升

随着政府发布限制住房抵押贷款额度的家庭负债对策，预计银行业年度家庭贷款增速将有所收缩。尽管如此，有分析指出，通过扩大公司金融业务和股东回报，可以对冲负面影响，并继续推动股价上行。

30日，韩国投资证券在上述背景下，维持对银行板块的“增持”意见。其判断是，住房抵押贷款额度上限与股价上限是两回事。

此前在本月27日，金融委员会公布了强于预期的家庭负债管理强化方案。首先，面向首都圈及调控地区，新增各类住房抵押贷款额度监管。将住房抵押贷款最高额度在不考虑收入或房价的情况下，一律限制在6亿韩元。

多套房持有者的住房抵押贷款管理水平也被强化。多套房持有者的贷款价值比（LTV）被设定为0%，不仅禁止以购房为目的的住房抵押贷款，也禁止以生活安定资金为目的的住房抵押贷款。除此之外，还对购房目的的住房抵押贷款附加了7个月内必须迁入的义务，并禁止与“差价投资”相关、以所有权转移为条件的全租贷款。作为家庭贷款增长主要原因之一的住房城市基金贷款额度也被缩减。

由此，预计包括政策性贷款在内的银行业家庭贷款年增速将从4%区间降至3%区间，下降约1个百分点。假设银行业家庭贷款增速原目标为4%，其中2%为自营贷款，2%为政策性贷款。韩国投资证券研究员Baek Doosan表示：“这是在考虑将自营贷款下半年目标（1%）削减一半，以及将以银行资金为来源的政策性贷款年度目标（4%）减少25%后得出的结论”，并解释称：“在整个金融圈家庭贷款规模为1810万亿韩元的情况下，金融委员会预计通过本次对策，可实现年度新增贷款规模减少20万亿韩元的效果。”

分析还指出，净利息收益率（NIM）和资本充足率也存在小幅下滑的可能。家庭贷款市场在供给大致固定的情况下，由需求扩大会推高加点利率。未来一旦超额需求幅度缩小，加点利率的上升空间势必也会收窄。此外，随着全租贷款担保比例从90%降至80%，贷款风险权重将上升，各类成本和拨备随之增加，资本充足率也预计将小幅下降。

尽管如此，对银行板块整体前景仍持积极态度。短期来看，认为可以通过扩大公司金融业务和股东回报，抵消家庭负债对策对业绩或企业价值带来的负面影响。中长期来看，从本次对策有助于保障可持续增长和资产健全性的角度看，反而具有正面意义。