[点击e个股]“Cheil Worldwide二季度业绩趋稳…以业绩证明竞争力”

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三星证券于27日表示，预计第一企划今年第二季度也将延续稳健的业绩表现。

三星证券研究员 Choi Minha 当天在报告中表示：“预计今年第二季度毛利为4814亿韩元（同比增长6.2%）、营业利润为922亿韩元（同比增长4.5%），有望符合市场一致预期的下限”，并分析称：“在进入季节性旺季的背景下，业绩规模将较上一季度有所扩大，但行业景气回升的速度推测仍不及当初预期。”

广告行业景气的全面回升势头尚不明显，但在北美子公司并表效应等因素带动下，海外销售增长似乎支撑了整体业绩。他补充称：“去年底收购的北美子公司自今年第一季度起并入合并报表，兼并与收购效应得以延续，由此带动海外毛利增速，进而推动公司整体规模扩张”，“但由于为强化竞争力而持续进行的人力投资等因素，盈利能力的改善预计将较为有限。”

预计今年第二季度营业利润率将为毛利的19.1%，同比下降0.3个百分点。国内非关联广告投放量的增势较上一季度推测有所放缓。不过，第一企划一直在数字广告、线下推广（BTL）等市场需求旺盛的领域持续扩大覆盖面，同时也在积极争取新广告主。

市场对下半年行业景气也抱有期待。他表示：“随着市场不确定性有所缓解，内需经济回暖以及下半年行业改善的预期正逐步升温”，“即便在艰难环境下，公司仍在国内外持续增加广告投放量并保持业绩，一旦行业复苏趋于明朗，盈利改善的速度也将随之加快。”

在盈利性方面，由于成本压力持续存在，机构仍维持保守预期。他解释称：“考虑到成本负担持续的现状，盈利能力改善预计将受到限制，公司将重点放在将营业利润率维持在与去年相近的水平。”

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三星证券基于上述业绩稳定性与成长战略，将第一企划的目标股价在此前基础上上调6%，至2.5万韩元。研究员 Choi 表示：“公司将在扎实内功的基础上，进一步扩大在数字、零售、平台等领域的覆盖面，并有望借助经营环境改善加速扩大业绩规模”，高度评价了第一企划的长期成长潜力。

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