[初动视角]利润增长股价才会上涨

Published 16 Jun.2025 08:20(KST)

Updated 16 Jun.2025 14:38(KST)

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11日，总统 Lee Jaemyung 访问首尔永登浦区韩国证券交易所综合管制中心，听取股市行情及市场监控体系情况汇报。联合通讯社提供

在总统选举时曾承诺“激活股票市场”的总统 Lee Jaemyung最近造访了韩国交易所。他承诺要把国内股市打造成可与房地产比肩的投资工具。对于股息支付比例高的股票，将通过降低股息所得税负担的方式，引导企业提高分红，并表示将研究相关税制改革方案。

随着总统亲自出面关心股市，期待“科斯皮5000点”的投资者正在增多。国内股市相对被低估的原因有很多。如果能够依次消除所谓“韩国折价”（韩国股市被低估）因素，科斯皮指数就有望上行。

在此节点上，有必要重新回顾一下匈牙利出身的世界级投资家 André Kostolany 提出的“狗与主人理论”。归根结底，小狗（股价）最终只能跟着主人（企业价值）一起走。即便修改《商法》、提高分红，如果企业利润没有增加，股价上涨也会遇到天花板。

股价与企业创造的利润规模成正比。当企业通过开发创新技术、有效提升生产效率以及成功实施市场扩张战略不断做大盈利时，股价自然会呈现出向上的趋势。仅从自去年以来企业价值持续提升的三养食品和 Silicon Two 就能看出这一点。

三养食品去年销售额和营业利润同比分别增长45%、133%。随着火鸡炒面在海外人气飙升，利润增速正越来越快。第一季度营业利润同比增长67%。股价从2023年末的21.6万韩元涨至119.6万韩元，涨幅达453%。在提升“K-Beauty”全球地位方面发挥重要作用的 Silicon Two 股价较2023年末上涨了601%。与三养食品一样，业绩改善成为股价上涨的主要动力。

投资者还会关注超越当前利润之外的未来盈利增长潜力。他们投资于那些开拓新产业领域、在海外市场取得竞争优势、被认为有望持续创造收益的企业。科斯达克上市公司中市值最大的 Alteogen 就属此类。

“科斯皮5000点”这一目标，只有在国内上市公司在全球市场不断强化竞争力、持续挖掘新的盈利引擎的努力走在前面时，才有可能变为现实。

股市不仅反映单个企业的业绩，也是折射宏观经济走势的一面镜子。海外主要投资银行提出的实际国内生产总值（GDP）增长率预测值平均甚至低于1%。