[1mm金融Talk]寿险公司“含泪硬着头皮”强化储蓄型保险的原因

今年以来，寿险公司的保障型保险销售占比已降至80%出头。受降息基调及保险公司出于流动性管理需要大幅增加储蓄型保险销售的影响，出现了这一变化。

据保险业界5日消息，截至今年3月，寿险公司新单中保障型保险占比为81.2%。这是自去年2月（80.6%）以来时隔1年1个月出现的最低水平。寿险公司的保障型保险销售占比自今年以来已连续3个月下滑。

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保障型保险包括癌症、脑部、心脏保险以及终身险、健康险等，归类为与财险公司竞争的第三类保险。自2023年国际会计准则第17号（IFRS17）引入后，寿险公司为提升作为未来收益指标的保险合同服务边际（CSM），大幅扩充保障型保险。去年1月新单中保障型保险占比一度接近90%。即便今年保障型保险占比下降，其销售额本身并未减少。今年1月销售1110亿韩元，2月1115亿韩元，3月则销售1275亿韩元。

尽管如此，保障型保险占比缩小，是因为寿险公司大幅增加了储蓄型保险的销售。今年一季度累计新单储蓄型保险销售额为663.91亿韩元，与上年同期的469.28亿韩元相比猛增41.5%。

寿险公司大规模增加储蓄型保险销售的情况并不常见。包括年金保险在内的储蓄型保险在保险公司的会计报表中被视为“负债”，几乎不利于提高收益，因为到期时需要在本金基础上加付利息后作为保险金返还给客户。

寿险公司强化储蓄型保险，被认为是出于确保流动性的考虑。衡量保险公司流动性的评价指标之一是“流动性比率”。这一比率反映保险公司对向投保人支付保险金及各类给付金（如退保金、中途给付金、满期给付金等）请求的支付能力，是用剩余期限在3个月以内的流动性资产除以平均给付保险金计算得出。去年末，国内22家寿险公司的平均流动性比率为559%，较上一季度（1530%）大幅下挫971个百分点。这是因为金融监管当局自去年末起，将剩余期限超过3个月的无风险债券被认定为流动性资产的比例，从原先的100%下调至30%。该措施自去年末决算起开始反映，导致保险公司流动性比率骤降。

近期，寿险公司通过强化一次性缴费形式的储蓄型保险营销，着手提高流动性。某寿险公司相关人士表示：“相比按月缴费，一次性缴费形式的储蓄型保险一次性流入资金，对寿险公司提高流动性更为有利，因此近期上调了退保给付率”，“目前以银保（银行代理销售保险）渠道为中心，正在进行大规模销售。”

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基准利率下调的基调也是推高储蓄型保险需求的因素之一。韩国银行金融货币委员会于上月29日将基准利率下调0.25个百分点至2.50%，并暗示今年下半年仍有进一步降息的可能。另一家寿险公司相关人士表示：“由于预期未来利率将进一步走低，将大额资金投入利率和退保给付率等已锁定的储蓄型保险的案例正在增多”，“如果持有满10年以上，最高可达15.4%的利息所得税也可享受免税，因此不少难以找到合适投资标的的高净值客户前来咨询。”

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