[点击e股票]“HDC现代产业开发，进入明确盈利周期…目标价上调”

KB证券于19日表示，看好HDC现代产业开发将进入明确的盈利周期，将目标股价由此前的3.15万韩元上调至3.4万韩元，投资意见维持“买入”。

KB证券研究员 Jang Munjun 称：“目标股价按12个月预期每股净资产价值（BVPS）的0.65倍水平测算，因无风险收益率下行等导致的股本成本下降，较此前上调了7.9%。在不确定的宏观环境中，该公司作为进入明确盈利周期的企业，具备差异化的投资吸引力。”

此前业绩改善的最大障碍——高成本知识产业中心项目，大部分已在今年一季度收尾，预计公司将步入业绩改善周期。Jang 研究员表示：“2025年，HDC现代产业开发合并基准销售额预计为4.14万亿韩元，同比减少2.7%，营业利润预计为2941亿韩元，同比增加59.3%，标志着正式的盈利改善周期才刚刚开始。虽预计建筑部门及外包住宅部门的销售将下滑，但自营项目部门销售的增长将对其形成对冲。”

本月16日，首尔市就光州华亭事故作出了行政处分。根据《建设产业基本法》被处以停业8个月，根据《产业安全基本法》被处以停业4个月。Jang 研究员表示：“公司将与通常情况一样，立即提起执行停止假处分及行政处分取消诉讼，如假处分获准，在取消诉讼判决前，对接单及经营活动不会产生影响。行政处分本身不可能是利好，但自2022年1月以来延续3年多的相关不确定性正在一定程度上告一段落，如今可以完全聚焦于公司的盈利周期，这一点对股价而言十分重要。”

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市场观点认为，应当聚焦业绩改善趋势。Jang 研究员称：“HDC现代产业开发的股价走势一直与自营项目的销售及利润率走势相似。自2025年起，以首尔园 IPark 为代表的自营项目销售将增加，预计利润率也将快速改善。公司正积极持续获取自营项目用地，本轮自营项目盈利周期有可能进一步延长，这也是股价有望持续上行的依据。”

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