推进1.1万亿规模增发的Posco Future M…券商与评级机构称“是必要的融资”

by Ryu Hyunseok

Published 14 May.2025 15:51(KST)

证券公司和信用评级机构对决定进行超过1万亿韩元有偿增资的POSCO Future M评价称，这是必要的资金筹措。但也认为，受电动汽车市场陷入“鸿沟期”（需求暂时停滞）等因素影响，当前不利的经营环境将构成负担。

14日据电子公示系统（DART）显示，POSCO Future M前一日公告称，将以1.1万亿韩元规模进行股东配股方式有偿增资。公司计划发行1148.3万股，预定发行价为每股9.58万韩元。

募集资金将用于设施投资（1810亿韩元）、营运资金（2883.714亿韩元）以及其他公司证券收购（6307亿韩元）。其中，在用于收购其他公司证券的资金中，3534亿韩元将投向与美国通用汽车公司（General Motors, GM）共同设立的二次电池材料制造合资公司，2773亿韩元将投向为完善天然石墨供应链而设立的球形石墨生产法人。

在设施资金方面，将投入1178亿韩元用于既有设备的维护性投资及二次电池材料生产工艺改善投资，632亿韩元用于光阳正极材料五期年产5.3万吨规模高镍NCA（高镍镍·钴·铝）制造设施投资。营运资金方面，将有2884亿韩元用于支付光阳前驱体工厂的原材料采购款等。

证券公司对本次POSCO Future M有偿增资评价称，从缓解资金筹措不确定性的角度来看属正面。Hanwha投资证券研究员 Lee Yonguk表示：“POSCO Future M因持续的资本性支出（Capital Expenditure, CAPEX）和营运资金需求，不可避免需要追加资金筹措”，“作为必要的资金筹措，从消除不确定性的角度来看是积极的。”

DB证券研究员 Ahn Hoesu也表示：“截至今年一季度末，POSCO Future M的负债比率为139%，现金及现金等价物为4600亿韩元”，“市场也已经认识到，为了今年1.3万亿至1.7万亿韩元的资本性支出，有偿增资在所难免。”

信用评级机构同样认为，本次增资有望缓解公司信用评级的下行压力。韩国信用评价公司就POSCO Future M表示：“由于大规模设施投资，财务负担持续增加”，“自2023年以后，受二次电池行业景气放缓影响，营业业绩出现下滑，已经满足了核心监测指标（Key Monitoring Indicators, KMI）中关于评级下调可能性增加的条件。”

同时其解释称：“通过增资扩大资本，有望改善财务结构，并随着未来应对投资资金需求能力的提升，对缓冲POSCO Future M信用度的下行压力产生积极效果。”

但行业景气尚未改善这一点仍是负担，原因在于电动汽车市场因“鸿沟期”等因素正处于不利局面。韩国信用评价公司表示：“在不利的经营环境持续的情况下，资本性支出的负担依然存在”，“预计即使在有偿增资之后，仍将符合KMI中关于评级下调可能性增加的条件。”