[点击 e股票]“新世界，一季度业绩有望触底回升…目标价上调”

新韩投资证券于14日表示，预计新世界的业绩将以今年一季度为低点开始改善，因此将目标股价由原先的17万韩元上调至18.5万韩元，投资评级维持“买入”。

新韩投资证券研究员 Cho Sanghun 称：“我们反映了百货店及免税店同业估值上升的因素，将目标股价上调了9%”，并表示：“估值吸引力和强化的股东回报政策将成为股价强有力的下方支撑因素。”

新世界今年一季度实现销售额1.67万亿韩元，同比增加3.8%，营业利润为1323亿韩元，同比减少18.8%。Cho 研究员分析称：“一季度业绩符合已下调的市场一致预期（证券公司预测值平均）”，“在消费低迷的背景下，主业和子公司业绩均不振，折旧费用负担持续存在。剔除一次性收益后，业绩较市场一致预期低约5%。”

百货店总销售额增速为-0.5%，表现疲弱。Cho 研究员表示：“由于不利的气象环境，高盈利的时尚品类销售低迷，加之大规模投资带来的折旧费用增加，营业利润减少了5%。”他还称：“Shinsegae International 受消费低迷和国内时尚业务不振影响，营业利润减少了58%；DF 的经营状况仍然疲弱，但受益于市内门店竞争缓和带来的中国代购折扣率改善、釜山门店撤出效应以及机场门店奢侈品阵容扩张带来的客单价提升，其营业亏损规模较上一季度有所收窄。”

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预计将以一季度业绩为低点，之后呈现改善趋势。Cho 研究员表示：“在大选局面下，有望出台激活内需的政策并改善消费心理，大选之后将正式推进的货币及财政政策也有望提升购买力”，“免税店板块预计将在结构调整和竞争缓和的作用下，呈现出每个季度亏损缩小的态势。在行业整体为恢复盈利能力而努力的背景下，预计于三季度显现的中国游客签证豁免政策将成为向上动能。”

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