大信证券：“日经TOPIX指数逼近2800点关口，应通过减持应对”

by Cho Seulkina

Published 12 May.2025 07:45(KST)

Updated 12 May.2025 07:55(KST)

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有分析指出，随着日本东证股价指数（TOPIX）逼近2800点，有必要通过降低持仓比例来应对。东京证券交易所上市制造企业业绩不振已得到确认，加之日本银行（BOJ）抛售股票及交易型开放式指数基金（ETF）、美国加征汽车关税等因素，被认为将成为后续股市进一步上涨的阻力。

DaiShin证券研究员 Moon Namjung 于12日发表《日本，需关注的三大议题：业绩、BOJ抛售、汽车关税》报告称：“未来日元升值空间或将有所受限，要判断股市能否进一步上行，就必须审视目前在日本国内引发关注的三大因素。”面向东京证券交易所第一部全部普通股、按市值加权编制的东证股价指数，在“美日关税谈判将顺利推进”的预期被提前反映的背景下，目前已逼近2800点关口。

Moon研究员首先将“上一财年（2024年4月～2025年3月）日本制造业上市公司业绩”列为投资者需关注的首要因素，并指出：“在东京证券交易所上市的约500家制造企业，上一财年的净利润同比下降2%。”从行业来看，特别是以汽车、钢铁企业为中心的业绩不振尤为突出。

第二个因素是日本银行的股票及ETF抛售。他表示：“日本银行自2016年4月起推进通过抛售所持股票来实现退出的策略，其余额曾高达1.3万亿日元，截至今年4月底已降至约240亿日元”，并预测“该抛售将于今年7月前全部完成”。他还称：“在完成股票抛售之后，下一步将是处置自2010年开始买入的ETF”，并解释说，“截至今年4月底，ETF余额为70万亿日元（按市价计，账面价值为37万亿日元）。”此类日本银行的举措势必也会对股市产生影响。

最后，Moon研究员就美国加征汽车关税问题表示：“美国政府决定，对自英国进口的汽车，在每年10万辆的限额内，将原有25%的品目别关税下调至10%”，但同时指出，“日本与英国不同，目前对美国汽车出口规模为每年137万辆，如果美国对日本也设置减税配额，日本所受冲击将会很大。”他解释称，在去年对美贸易中录得赤字的英国（-119亿美元），在最近的谈判中仍未能获得汽车关税及相互关税的豁免，这一点本身就将成为对长期对美保持贸易顺差的日本的一大负担。