[点击 e股票] “LG化学：二季度正极材料需求放缓在所难免”

by Lee Minwoo

Published 02 May.2025 08:08(KST)

电动车需求仍不确定
预计欧洲客户订单规模将下降逾20%

LG化学今年第一季度业绩好于市场预期。这得益于电池子公司的“惊喜”业绩以及尖端材料部门的稳健表现。但由于预计今年第二季度正极材料销售将大幅不振，整体成绩恐不尽如人意。

2日，三星证券基于上述背景，将LG化学的目标股价下调4.9%至29万韩元。前一交易日收盘价为21.6万韩元。投资评级维持“买入”。

今年第一季度业绩表现尚可。销售额为12兆1710亿韩元，营业利润为4470亿韩元，同比增幅分别为4.8%、68.9%。尤其是营业利润，较市场预期值（共识）1668亿韩元高出168%。

从细分业务看，基础材料业务录得营业亏损560亿韩元。由于大山工厂停电导致的停产以及电价上升等因素，盈利能力恶化。尽管如此，随着上一季度定期检修影响消失，加之韩元兑美元汇率改善，亏损规模较上一季度缩小了445亿韩元。

尖端材料业务营业利润为1270亿韩元，环比增加165%。营业利润率也由上一季度的3.5%改善至今年第一季度的8.5%。正极材料业务以美元计的平均销售单价（ASP）表现尚可。电池子公司LG能源解决方案的营业利润也达到3747亿韩元，远超市场预期的670亿韩元，交出了一份亮眼的“惊喜”业绩。

从第二季度开始，业绩则被认为略显遗憾。营业利润预计为3606亿韩元，同比将由亏转盈，但较第一季度将减少约19%。这其中也大部分预计将由LG能源解决方案“扛起大旗”。正极材料业务业绩被认为将大幅低迷。预计销售额为5300亿韩元，营业亏损为210亿韩元。受原材料价格走弱影响，ASP将较上一季度下跌约5%，出货量则在同一期间减少23%。分析认为，由于欧洲整车厂商在第一季度采购规模超出预期，第二季度将缩减采购量。不过，北美客户订单的减少预计不会太大。