韩国一季度经济负增长0.2%，创2年3个月来新低：“今年前景黯淡”（综合）

今年第一季度我国经济增长率低于预期，出现负增长。这是时隔2年3个月（9个季度）以来最疲弱的季度增速。随着内外部不确定性加大，经济信心受到打击，加之建筑景气低迷程度超出预期，内需和出口双双放缓。在大规模山火、高带宽内存（HBM）需求推迟等一次性因素叠加下，经济未能避免负增长。进入第二季度后，内需复苏依然缓慢，再加上来自美国的关税冲击预计将拖累出口，因此普遍预计今年经济增长难免受到较大打击。

韩国银行24日发布数据显示，今年第一季度实际国内生产总值（GDP）环比初值下降0.2%。精确到小数点后两位为-0.24%。这一水平大幅低于韩国银行今年2月经济展望中给出的0.2%增幅预测，也是自2022年第四季度（-0.5%）以来2年3个月中的最低值。我国继去年第二季度（-0.2%）之后，时隔三个季度再次陷入负增长。

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今年第一季度出口和内需均表现疲弱。出口因化学制品等减少而出现负增长，内需方面，建筑投资、设备投资、民间消费和政府消费整体都未能摆脱负增长。出口受化学制品、机械及设备等减少影响，下降1.1%。这是继去年第三季度之后再次出现负增长。其中包括HBM需求推迟等一次性因素的作用。进口则以原油、天然气等能源类为中心减少2.0%。这是自去年第一季度（-0.4%）以来，时隔四个季度再次出现负增长。

内需整体低迷。建筑投资已连续四个季度陷入深度负增长。第一季度建筑投资增速以建筑工程为主，环比下降3.2%。建筑投资不仅受投资信心恢复延迟的影响，还由于开工萎缩导致的施工实绩不佳、部分工程停工，以及严寒、大雪等异常因素造成施工进度受阻，从而持续走弱。设备投资同样在美国通商政策不确定性扩大的影响下，投资信心受挫，以半导体制造用设备等机械类为中心下降2.1%。民间消费因娱乐文化、医疗等服务消费不振而减少0.1%。政府消费也因健康保险给付支出减少而下降0.1%。

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从支出项目看，第一季度各项对增长率的贡献度凸显出内需疲弱。内需对增长的贡献度仅为-0.6个百分点，主要由建筑投资（-0.4个百分点）、设备投资（-0.2个百分点）拉低。这也是继上一季度（-0.2个百分点）之后，再次出现负向贡献。净出口（出口－进口）的贡献度则与上季度一样为0.3个百分点。按经济主体划分，民间部门对GDP增长的影响为-0.3个百分点，政府则主要通过投资对增长贡献了0.1个百分点。政府建筑投资被分析为受社会间接资本（SOC）预算上半年集中执行的影响。

韩国银行经济统计2局局长 Lee Dongwon 称：“原本预期1月份在政治不确定性持续、工作日缩减、暴雪等气象条件恶化的影响下表现低迷，随后在2～3月经济信心改善的带动下实现修复，形成这样的第一季度走势。出口方面也预期高性能半导体将保持较高增速。但实际情况是，政治不确定性的程度相比以往经验更大，持续时间也非常长。到了3月，随着美国关税政策预告出台，对外部不确定性进一步加大。在此背景下，经济心理指数3月再度下滑，经济活动未能达到预期。”他还表示，出口也因市场等待新产品而导致需求放缓。

按行业划分，制造业和建筑业的低迷尤为明显。制造业在化学物质及化学制品、机械及设备等领域带动下，下降0.8%。建筑业则以建筑工程为主，减少1.5%。相反，农林渔业以渔业为中心增长3.2%，电力、燃气、自来水行业则以燃气、蒸汽及空气调节供应业为主增加7.9%。服务业中，金融及保险业、信息通信业有所增长，但运输业、批发零售及住宿餐饮业等减少，使得整体维持在与上季度相近的水平。

对于第二季度，普遍预期将以民间消费为中心，较第一季度有所改善。Lee 局长表示：“第二季度的信心看起来会好于第一季度，且根据6月总统选举的结果，会有与预算执行相关的部分，非营利机构为中心有增加的因素。”他还称：“建筑投资短期内难以期待快速恢复，但如果公共部门投资增加，有可能缓解投资低迷。”对于设备投资，他认为本季度虽出现一次性调整，但从中期视角看形势最好，有望转为正增长。

Suh Kangdae 大学经济学系教授 Lee Yoonsoo 表示：“从第一季度增速来看，内需方面消费大幅下滑，建筑表现也不佳。”但他同时称：“建筑投资无论如何都更容易受政治不确定性影响，选举结束后情况会有所好转。”他认为，随着政治不确定性等因素减弱，消费也有望改善。

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第二季度之后的增长前景同样黯淡。一方面疲弱的内需仍未显露回暖迹象，另一方面，由美国总统 Trump 掀起的关税“炸弹”将使出口难以像以往那样发挥支撑作用，这一担忧在舆论中占据主导。

国际货币基金组织（IMF）近期在《世界经济展望》中，将韩国今年的增长率预期从原先的2.0%大幅下调至1.0%。以投资银行为中心，预测增长将落入0%区间的机构也在增加。韩国银行在今年2月的经济展望中曾预计今年经济增速为1.5%，但已预告在5月下一次经济展望发布时，不可避免要下调这一预期。韩国银行总裁 Lee Changyong 在本月17日金融货币委员会会议后的记者会上指出：“从美国关税政策出台的情况看，2月展望时所设定的情景过于乐观。”

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业内普遍认为，去年弥补内需疲软的出口，今年难以避免受到冲击。Hankuk University of Foreign Studies 经济学部教授 Son Jongchil 称：“预计出口将持续面临困难。虽然今后关税不确定性会有所减弱，但不仅是我国，欧洲、日本、美国等纷纷下调增长率，全球经济景气不佳的可能性很大。”他指出，出口对增长率的贡献度将进一步下降。Lee 教授也表示：“出口存在在关税正式实施前提前发货的部分，因此从第二季度起就可能转差。如果美国经济因关税而转弱，美中关税战持续时间又超出预期，我国对美、对华出口都有可能下滑。”不过，他认为还需观察半导体这一景气尚可的行业能否起到弥补作用。他强调，在关税谈判中，比起速度，更重要的是争取比其他国家更有利的条件。

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分析人士还认为，为促进内需复苏，政府有必要出台更多财政政策。Son 教授表示：“必须通过提振内需和消费等方式来加以弥补，从这一角度看，新政府将更积极地采取财政防御政策。”他还认为有必要进一步追加补充预算（追加预算案），因为补充预算不仅可以用于刺激内需，还可根据关税谈判结果，用于缓解出口企业的冲击。Korea University 经济学系教授 Kim Jinil 则表示：“12万亿韩元应该是政府设定的最低规模，事实上还需要更多补充预算。”但他同时指出：“关键在于将资金更多投向哪些领域，这其中不可避免会掺入政治考量并产生影响。”Lee 教授也称：“考虑到本次补充预算的规模，新政府上台后再追加一次的可能性很大。”并指出：“但毕竟是通过举债来实现，是否过于频繁或扩大规模，需要慎重权衡。”

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