HBM销售强劲持续的变量：半导体关税与供应链多元化

by Kim HyeongMin

Published 24 Apr.2025 11:17(KST)

SK海力士一季度业绩大超预期
若关税现实化价格竞争力恐下滑
将加强与英伟达等合作体系
客户催促“请提前供货”
亟须提升生产稳定性与技术自立

得益于客户出于担忧关税不确定性而产生的提前采购需求，以及以高附加值产品为中心的销售战略，SK海力士在第一季度实现了业绩改善。随着人工智能需求扩大带动高性能存储器销售，即便处于淡季，公司仍保持了稳定的盈利结构。不过，这一态势能否在第二季度之后延续仍存在变数。尽管通过扩大高性能存储器产品销售提高了盈利能力，但在供应链不稳定和外部变量影响下，中长期业绩走势仍然充满不确定性。

SK海力士24日通过发布第一季度合并基准暂定业绩公告称，计划在第二季度将动态随机存取存储器（DRAM）和闪存（NAND Flash）出货量较上一季度分别提高至10%出头和20%以上，并把高带宽存储器（HBM）3E 12层产品的比重提升至整体出货量的一半以上。然而，要对业绩改善走势持乐观态度，仍存在不少不安因素。

关税风险也可能转化为刺激需求的变量

SK海力士最为关注的外部变量是美国总统Donald Trump预告的半导体关税。Trump总统表示，半导体产品也将很快被加征关税，但具体内容尚未公布。由于半导体产业供应链极为复杂，业界仍在研究征收方式；一旦落地，可能削弱HBM和DRAM等存储器产品的价格竞争力，并对与美国客户的供货体系造成影响，引发了担忧。

为此，SK海力士正强化与英伟达（NVIDIA）、台积电（TSMC）等主要合作伙伴的协作体系。SK集团会长Chey Taewon本月初访问台湾，据悉他与台积电等当地半导体企业就美国关税相关合作方案进行了讨论。

在当天的电话会议上，SK海力士首席财务官（CFO）Kim Woohyun表示：“关于对存储器加征关税的可能性被提出后，不确定性正在加大。”“即便如此，全球客户仍在维持此前协商中的需求，部分客户还提出希望提前交货的要求。”他解释称：“在个人电脑和智能手机等消费类产品领域，也出现了在涨价前加快采购的动向。”并表示：“一旦关税风险成为现实，势必会对市场造成影响，但从目前来看，短期影响有限。”

SK海力士的整体人工智能相关产品销售中，约60%与美国客户相关，但直接出口至美国的比例并不高。由于供应链结构复杂，通过美国以外国家交付的情况较多，因此公司认为，一旦征收关税，其实际影响只有在政策细节明朗后才能作出判断。

由此可见，SK海力士虽然在强化以HBM为中心的盈利结构，但同时面临外部环境和内部供应链变化这两大变量。美国可能加征半导体关税，或将直接冲击与全球客户之间的交易节奏和价格战略，而因设备供应商更换带来的生产稳定性保障，也成为当前亟需解决的课题。

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供应链多元化下的内部协调课题

尤其是对TC Bonder等核心设备进行多元化布局，从中长期看有望成为提升技术自立度的契机，但在与现有设备的兼容性、品质验证以及维护保养体系转换等方面，难免伴随不确定性。在关税与设备更换这两大变量叠加的局面下，SK海力士正面临同时确保市场应对能力和生产连续性的考验。近期，SK海力士与Hanwha Semitek签订了规模达210亿韩元的TC Bonder供应合同，开始打破此前由Hanmi Semiconductor长期垄断的供应格局，将其一分为二。公司计划在10条新建HBM生产线导入Hanwha Semitek设备，并考虑今后追加订单。作为回应，Hanmi Semiconductor上调了维持了8年的设备价格，并推动将维护保养服务转为收费模式。业内普遍认为，这种供应链多元化属于过渡期摩擦；SK海力士则判断，能否平稳度过这一时期，也是今后维持高带宽存储器市场主导权的关键因素之一。IBK投资证券研究员Kim Unho表示：“预计下半年HBM3E 12层将成为市场主力产品，而目前仍只有SK海力士在供应该产品”，“HBM的市场地位今年也将得以持续保持。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。