现金库房装满的Lock&Lock，会否通过高分红回笼投资资金
出售资产、清算法人套现1500亿
收购融资到期在即，“退出信号”显现
乐扣乐扣通过处置所持资产，大幅增加了现金持有量。业内关注，最大股东Affinity Equity Partners很可能通过高额分红着手回收投资资金。
根据18日金融监督院电子公告系统资料，乐扣乐扣去年底的现金性资产为2413亿韩元，较前一年（884亿韩元）激增约1530亿韩元。经营活动产生的现金从2023年的693亿韩元小幅降至2024年的558亿韩元，但通过资产出售等投资活动流入的现金足以抵消这一减少并有盈余。
现金流入的相当一部分源于资产重组及子公司清理。乐扣乐扣去年处置不动产及有形资产，共套现861亿韩元。细分来看，包括土地345亿韩元、建筑物321亿韩元，以及机械设备、模具、车辆等生产设备的出售。与此同时，公司出售了其在中国境内唯一的生产基地——乐扣乐扣日用品（苏州）有限公司，越南生产法人也已进入清算程序。今年年初，公司又先后清算了中国子公司北京乐扣乐扣贸易有限公司和乐扣乐扣贸易（深圳）有限公司，并预告将出售印度销售法人。
除资产出售外，乐扣乐扣还通过内部成本结构调整着手改善盈利能力。去年研发（R&D）费用为12亿韩元，占销售额比重降至0.25%。这一数值较2023年的40亿韩元减少逾70%。公司同时推进生产外包扩大、库存效率提升、销售管理费用削减等全方位运营效率化战略。其结果是，2023年录得210亿韩元营业亏损的乐扣乐扣，去年实现17亿韩元营业利润，成功扭亏为盈。
随着现金实力增强，Affinity被认为再次具备实施高额分红的可能性。乐扣乐扣自2021年以来通过出售境内外工厂及物流中心持续回笼现金，并已通过约800亿韩元的现金分红和400亿韩元规模的有偿减资等方式回收了部分资金。2023年，公司又将2922亿韩元资本盈余转入未分配利润，进一步提升了分红能力。目前乐扣乐扣可用于分红的金额约为5156亿韩元。
支撑分红预期的另一背景是即将到来的收购融资到期。Affinity在2017年收购乐扣乐扣时，筹措了总计3750亿韩元规模的收购融资。当时贷款期限为5年，但在2022年经与银团协商，将期限延长3年，把到期时间推迟至今年12月。外界认为，作为延长期限的代价，Affinity需承担远高于此前的利率。由于结构设计为临近到期日利率负担愈加沉重，Affinity为防守基金收益率，被认为不得不加快资金回收。
乐扣乐扣相关负责人表示：“今年的分红计划尚未确定，我们正专注于强化基础体质，以维持以线上等高盈利销售渠道为中心的战略，并保持盈利态势。”
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