治理论坛向Kim Dongkwan发公开信：“韩华航空航天须说明增发原因”
韩国企业治理论坛于31日向韩华集团三代继承人、韩华航空航天战略部门代表Kim Dongkwan发出公开信，敦促其说明，在自身现金流和公司债发行能力充足的情况下，却仍然推进将大幅摊薄股东价值的巨额增资配股的真正原因。
由于Hanwha Aerospace决定进行大规模增发，Hanwha集团股价在上个月21日同步大幅下跌。照片显示首尔钟路区Yonhap Infomax屏幕上的Hanwha与Hanwha Aerospace股价。联合新闻提供
View original image论坛当天在公开信中表示：“即便考虑到此前已确定的产能扩张、并购（M&A）计划，本次增资配股3.6万亿韩元用途中的1.2万亿韩元设施资金、2.4万亿韩元其他法人有价证券取得资金，也完全有可能通过公司自身现金流来覆盖”，并作出上述表述。
论坛首先根据公司公布的业绩预测值以及证券公司的展望，推算韩华航空航天在2025年至2027年期间将实现销售额65万亿韩元、营业利润8.5万亿韩元。据此，即便考虑折旧等因素，未来3年内也有能力创造接近10万亿韩元的营业现金流。
对于公司方面将本次增资的理由归结为较高的负债率及作为负债计入的预收款等问题，论坛也指出：“以2024年末为基准的281%负债率，并非金融专家所使用的指标。衡量偿还借款能力的借款及（反映现金后的）净借款为基准的借款比率和净借款比率，分别为98%和72%，财务结构十分稳健。”
论坛称：“债券专家认为，行业景气、财务结构健康的韩华航空航天一旦发行以万亿韩元计的公司债，将会成为‘热门交易’，买盘蜂拥而至。”并反问：“如果目标是在前期预先筹集资金，那么在拥有AA-信用评级的情况下，为何没有考虑以低利率发行公司债或银行借款？”随后，论坛敦促公司为打消市场疑虑，公开在本月20日董事会上应已作为基础资料提交的未来3至5年财务报表预测值。
此前，韩华航空航天于本月20日宣布，将实施规模达3.6万亿韩元、为韩国国内股市史上最大规模的增资配股。然而，由于其资金筹措计划过于长期且不够明确，市场上争议不断。因此，金融监督院也已出面踩下“刹车”。
尤其是论坛在本次公开信中还提到，金融监督院也在质疑韩华航空航天在增资配股前夕，用于收购韩华Ocean股权的1.3万亿韩元资金问题。目前金融圈普遍分析认为，该股权收购是一种为韩华集团继承做准备的“整理作业”，并由此导致了本次损害原有股东利益的增资配股。
论坛指出：“Kim Dongkwan副会长持股50%的韩华能源以及其子公司韩华Impact，原本可以在2月10日收回1.3万亿韩元韩华Ocean投资款，而在3月20日讨论增资配股议案；若韩华航空航天董事会能在同一天讨论这两项议案，从透明性和责任角度看，难道不是更为妥当吗？”接着表示：“由于这是Kim副会长个人公司韩华能源参与的关联交易，构成严重的利益冲突事项，因此不仅应向董事会，也应向股东详细说明这一系列交易在整体上是出于何种脉络。”
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自本月20日增资配股计划公开以来，韩华航空航天股价跌幅已达两位数。截至本月28日，蒸发的市值就高达约4.2万亿韩元。论坛批评称：“本次增资在可预见性和公平性方面给普通股东造成了巨大损失，并损害了国际金融界对韩国及韩国企业的信任”，“作为代表韩国的韩华关联公司董事会，今后有必要具备符合全球标准的程序正当性。”
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