[点击e个股]“正面突破不确定性，现代汽车季度营收有望再创新高”

by Lee Minwoo

Published 27 Mar.2025 08:12(KST)

Updated 27 Mar.2025 09:06(KST)

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高汇率叠加电动车销售扩张 1季度营收有望创历史新高
关税不确定性消除…与通用汽车等合作有望凸显

有分析认为，现代汽车正正面突破美国关税政策等对外不确定性，今年一季度有望取得历史最高水平的业绩。

27日，韩华投资证券基于这一背景，将现代汽车的目标股价维持在31万韩元，投资意见维持“买入”。前一日收盘价为22.2万韩元。

韩华投资证券预计，现代汽车今年一季度将实现销售额44.116万亿韩元，营业利润3.551万亿韩元。预计销售额同比增长8.5%，有望创下季度历史最高销售纪录。虽然销量将减少0.9%，但由于与内燃机汽车相比单价更高的电动车占比提升，销售额增势将得以维持。此外，韩元兑美元汇率维持在1450韩元左右，高于公司制定的经营计划汇率，这一趋势持续也将有望推动销售额增长。不过，报告也认为，美国和欧洲等主要市场竞争加剧导致的销售激励增加，可能成为限制销售扩大的因素。

营业利润方面，由于去年同期业绩处于历史高位，基数效应将导致其小幅下降0.2%。尽管如此，预计盈利能力仍将好于年初预估。报告认为，尽管铝、铜等有色金属价格呈上升趋势，但原材料价格整体将趋于稳定。去年年底在1470韩元左右的韩元兑美元汇率曾推高销售管理费用和质量成本，但今年一季度这一影响有望减弱。

不过，由于围绕软件定义汽车（SDV）的研发投入增加，研发费用占销售额比重预计将上升0.4个百分点，盈利能力可能略有放缓。金融板块方面，受提前计提坏账准备金等因素影响，一季度营业利润率预计为8.0%，同比下降0.7个百分点。

报告对现代汽车集团会长Chung Euisun在美国白宫宣布总额210亿美元（约31万亿韩元）的当地投资计划持积极评价。舆论认为，公司在年初美国总统Donald Trump提出征收25%关税后，正面突破并化解了对外不确定性。随着在美国当地工厂开始生产IONIQ 5、IONIQ 9等车型，同时在美国推出Palisade、在欧洲扩大CASPER EV的销售，被认为有望克服产量增长的瓶颈。