[点击e个股]“Samsung E&A股价跌幅过大…目标价上调”

LS证券于25日表示，三星E&A“股价跌幅过大”，将目标股价在此前基础上上调7%至3万韩元，并维持“买入”投资评级。当日收盘价与前一日相同，报2万100韩元。

LS证券研究员 Kim Saeryeon 表示：“由于三星电子资本性支出（CAPEX，设备投资）减少，加之关联公司及化工装置大型项目竣工导致的营收负增长，以及油价波动性扩大等因素，股价跌幅被明显放大。”

Kim 研究员称：“以低点为基准，目前12个月预期市净率（PBR）为0.7倍，市盈率（PER）为6倍，已触及历史区间下沿。大型项目——沙特 Fadhili 项目的收入将开始大幅增长，预计今年还将追加承接海外装置项目。在此基础上，公司凭借相较竞争对手压倒性的化工业务利润率等因素，已具备明年业绩反转所需的基本体力，因此当前区间的投资吸引力正在提升。”

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近期，随着三星电子股价反弹以及三星BioLogics第6工厂扩产可能性等，来自关联公司的发包中正显现出新的承接机会。年初，公司在阿拉伯联合酋长国（UAE）Taziz甲醇项目中获得约2.5万亿韩元规模订单，并通过对氢能源核心技术企业的股权投资，市场对其在能源转型（Transition）相关订单扩大的期待升温，股价上行动能正逐步恢复。

Kim 研究员表示：“沙特阿拉伯以能源安全为旗帜，宣布以成为全球天然气产量第3位为目标，未来将维持激进的上游（生产）投资基调。三星E&A将以成功执行Jafurah天然气项目等业绩为基础，进一步扩大业务版图。即使在油价波动性扩大、石油化工发包市场萎缩的情况下，包括卡塔尔在内的中东地区天然气投资扩张，以及沙特方面的投资，都将使三星E&A的订单储备池得以维持。”

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不过，美国液化天然气（LNG）液化装置市场对三星E&A而言尚处于可能性阶段。Kim 研究员指出：“就曾推进基本设计（FEED）的得克萨斯州布朗斯维尔LNG项目而言，由于三星E&A未能入选工程、采购、施工（EPC）承包方，公司在美国LNG领域尚无实际执行业绩。但近期，美国第一大LNG EPC企业订单余额增加所引发的产能（CAPA）问题，以及美国对LNG项目的激进投资基调，从涓滴效应角度看，毫无疑问蕴含机会。我们期待在行业景气浪潮推动下，迎来更高的波峰。”

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