[Invest&Law] 国民年金将在Korea Zinc股东大会上支持谁

by Lim Chulyoung

Published 26 Mar.2025 08:00(KST)

本月28日登场
世代对决的关键变量

各方关注国民年金将在3月28日召开的高丽锌业定期股东大会上站在哪一边。本次股东大会的核心议案是新任董事选举，预计国民年金的选择将成为决定永丰·MBK Partners联盟与高丽锌业之间势力均衡的关键变量。

韩联社提供

本次股东大会将提交包括设定董事人数上限、选任由社外董事担任的董事会主席等在内的7项议案。目前董事会构成为高丽锌业会长Choi Yunbeom方面人士11名、永丰方面人士1名，呈现“11比1”格局。永丰·MBK方面推荐了包括MBK副会长Kim Gwangil在内的17名候选人，高丽锌业方面则提出了7名候选人。根据股东大会结果，现有的董事会格局可能被打破。

从持股比例看，永丰·MBK联盟持股40.9%，处于有利位置。高丽锌业会长Choi Yunbeom方面持股34.35%。但也有分析指出，如适用有利于中小股东的累积投票制，则可能对Choi会长一方更为有利。累积投票制允许将表决权集中投给特定候选人。

国民年金持有约5%的高丽锌业股份。在董事会表决中，很可能发挥关键少数的“决定性一票”作用。由于国民年金在Homeplus投资上出现损失可能性大幅增加，其是否会支持由Homeplus第一大股东MBK主导的永丰·MBK联盟尚不明朗。

国民年金在2015年MBK收购Homeplus过程中，合计投资6121亿韩元，其中包括5826亿韩元的可赎回可转换优先股（RCPS）及295亿韩元的普通股。此后虽已收回本金942亿韩元及收益2189亿韩元，共计3131亿韩元，但考虑到投资当时约定的收益率，尚有约9000亿韩元尚未回收。随着Homeplus于3月4日向法院申请企业重整，剩余投资本金及预期收益难以收回的可能性大幅上升。据悉，国民年金在2月承诺出资MBK盲池基金时，附加了“不参与敌意并购投资项目”的条件。

永丰于3月17日提出的允许行使表决权的假处分申请结果，也被视为本次股东大会的重要变量。高丽锌业试图利用关于互持股份的相关规定限制永丰方面的表决权。为规避互持股份限制，永丰设立了有限责任公司YPC，并将其持有的全部高丽锌业股票以实物分红方式转入该公司。若法院采纳永丰的主张，永丰在本次股东大会上将不受表决权限制。