Samil PwC：“将高管薪酬与业绩挂钩，是提升股东价值的第一步”

by Kim Daehyun

Published 12 Mar.2025 10:09(KST)

发布《治理聚焦》
探讨高管薪酬与股东价值

有报告指出，根据经营层绩效发放报酬的绩效联动激励方案，可能成为提升股东价值的第一步。在韩国国内，这一制度也作为对经营层赋予动力、缓解代理人问题的手段而受到关注，导入案例呈增加趋势。

12日，Samil PwC公司治理中心表示，收录了延世大学经营学院教授 Lee Jiyun 研究报告的《治理焦点》第28期已正式出版。该报告以“经营层薪酬与股东价值——绩效联动激励的作用”为主题，分析了绩效联动激励的必要性、对股东价值提升的影响以及有效运作的要件等内容。

根据报告，截至2022年，美国排名前250家企业中有94%采用了绩效联动股票激励，在韩国这一趋势也在扩散。典型案例是特斯拉首席执行官（CEO）Elon Musk，自2018年董事会批准绩效联动激励方案后，其报酬便与特斯拉的市值和经营目标的达成情况挂钩。近期，绩效联动激励方案因能够将经营层激励与股东利益相一致，从而缓解代理人问题，而被视为一种有效工具。

从绩效联动激励的四种类型来看，最基本方式是股票赠与（Stock Grant），即企业向经营层及员工无偿授予股票。股票期权（Stock Option）和限制性股票单位（RSU）是在未来某一时点承诺支付股票或赋予购股权的方式。绩效股票单位（PSU）则是在企业预先设定的绩效目标达成时才予以支付的方式。另外，还有根据预先指定目标的达成与否发放现金的现金奖金。

不过，报告指出，要使此类激励有助于提升股东价值，需要以董事会的独立性和透明的信息披露为支撑，企业内部也应设立负责决定和管理相关事项的薪酬委员会。

Lee 教授指出：“选择何种激励方式应根据企业自身特性和战略目标而有所不同，但必须以董事会独立性和透明披露为基础，才能实现有效运作。”此前，Samil PwC公司治理中心发布的董事会趋势报告显示，在资产规模5000亿韩元以上的KOSPI上市公司中，设立薪酬委员会的比例仅为31%。相当一部分企业仍未设立专门机构来对薪酬政策进行系统化管理。

资产总额在5000亿韩元以上的科斯皮上市企业（非金融业）委员会设立现状。三日PwC治理中心提供

Lee 教授在薪酬体系的制定与运作方面，提及了旨在强化股东角色的美国“薪酬表决权”（Say on Pay）制度。该制度赋予股东就经营层薪酬政策表达赞成或反对意见的权利。她强调，在运用薪酬同业群体（Compensation Peers）时，需要慎重进行构成。所谓薪酬同业群体，是指为比较和标杆学习经营层薪酬水平与结构而选定的一组企业。