Hana证券：“一旦出现市值反转就是风险信号”
“业绩驱动的上涨仍然有效……资金过度集中需警惕”
在人工智能（AI）半导体景气带动下，韩国国内股市的繁荣行情持续之际，证券业界发出了关于强势行情“结束信号”的警告。被点名为核心变量的是SK海力士与三星电子之间市值是否会出现反转。分析认为，虽然以业绩改善为基础的上涨趋势本身依然坚实，但如果资金过度集中于部分个股并走向极端，就可能成为市场进入过热阶段的信号。
Hana证券：“强势行情的结束信号，是SK海力士市值超越三星电子之时”
根据20日Hana证券发布的报告，Hana证券研究员 Lee Jaeman 表示，以企业利润增长为基础的当前强势行情，其结束信号将是“SK海力士的市值超越三星电子的那一刻”。
这一判断并非单纯关注市值排名变化，而是着眼于市场预期大幅超前于企业实际业绩的情形。一般而言，市值是反映盈利创造能力而形成的，但如果对特定个股的期待过度高涨，就可能与其实际业绩出现背离。也就是说，一旦市值反转成为现实，这一现象可被解读为市场整体乐观情绪被过度反映的信号。
互联网泡沫的教训：“预期走在业绩前面，终将崩塌”
尤其是，该研究员将2000年互联网泡沫时期的案例作为依据。2000年互联网泡沫时期，美国网络设备企业思科系统曾超越微软和通用电气，登上市值第一宝座，但其实际盈利规模却远低于竞争对手。最终，在预期超前于业绩所推动下形成的股价上涨，以泡沫破裂告终。证券业界将此视为“市场过热的典型演进过程”。
不过，Hana证券认为，很难断言当前韩国股市已经进入类似阶段，因为三星电子的盈利规模依然领先于SK海力士。根据Hana证券的预测，在2026年和2027年两年的预期净利润中，三星电子都将保持优势。
尽管如此，SK海力士在市场中的影响力正迅速扩大。目前，SK海力士在韩国综指中的市值占比约为22%，已达到历史最高水平，与三星电子的差距也大幅缩小。报告指出，鉴于未来一旦市值反转成为现实，可能被解读为市场过热信号，投资者有必要加强风险管理。
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