[点击e个股]“F&F，中国业绩动能有望恢复…目标价上调”

新韩投资证券于12日表示，预计F&F的业绩动能将恢复，把目标股价从此前的8万韩元上调至9.3万韩元，投资评级维持“买入”。

新韩投资证券研究员 Park Hyeonjin 表示：“由于估值时点变化带来的每股收益（EPS）预测上调，因此上调目标股价。”他解释称：“目前中国刺激经济的意愿比以往任何时候都更强，中国带动的业绩动能存在恢复空间，在Discovery品牌加快在中国开店的同时，韩国内需业绩的疲弱程度得到缓和，季度销售增速从负转正的可能性已大幅提升。”

其观点认为，扭转销售增长方向的关键在于韩国业绩。Park研究员表示：“此前内需销售呈现季度平均约10%的下滑趋势，除了纯内需消费疲软的影响外，部分商圈门店面向中国的代购（行李商）销售下滑也是主要原因之一。”他接着称：“不过，从今年一季度开始，中国代购销售的下滑趋势正在放缓，预计将逐步缩小国内销售的降幅。从三季度起，国内销售将有望重回增长。”

预计中国一季度销售额将同比增长6%。Park研究员表示：“从二季度起，Discovery在中国的门店拓展将加快，预计F&F在中国的门店数量将以季度平均净增38家的速度增长。将中国法人销售额除以门店数量计算的单店批发销售效率，已显现出结束下滑趋势的迹象。这表明由MLB品牌带动的中国销售相对稳定。”他又表示：“在此基础上，Discovery、Duvetica等品牌在中国的新开店预计将把下半年中国销售增速拉升至10%以上。”

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股价仍被认为处于底部水平。Park研究员表示：“股价较前期低点的涨幅已经不小，但从中长期来看仍处于底部。”他指出：“尽管股本回报率（ROE）维持在两位数水平，但估值水平相较其他消费品企业仍然过低。”

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