生死存亡关头…资金枯竭只剩惨叫的初创公司[危机中的早期风投]①

by Lee Sungmin

Published 12 Mar.2025 06:00(KST)

Updated 12 Mar.2025 10:03(KST)

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去年超半数投资流向成长期初创企业
投资寒冬加剧，倒闭企业也在增加
去年新创企业数量同比减少4.5%

编者按凭借创新理念与热情投身创业的企业，正纷纷倒在融资壁垒前。高汇率、高利率以及各类成本的急剧上升，使内外部环境本已恶化，在这种情况下，它们非但难以获得成长机会，反而连生存都受到威胁，被挤出市场的初创企业不断增加。初期投资不振并非单一企业的问题，而是直接关系到整个风险投资生态的可持续性。《亚细亚经济》将剖析国内初创企业所处的现实与投资萎缩的原因，并探寻国内早期初创企业生态实现成长的解决方案。

①存亡关头……资金链干涸，只能发出悲鸣的企业

②在“低风险低回报”投资基调下被逼入死角

③专家称“应扩大全球与民间投资，促进资金流入”

#约2年前在首都圈开业的一家制造业初创企业A公司，如今已陷入严重资金危机，不得不开始考虑不久后关停的问题。去年在风险投资公司等机构的投资审查中屡屡碰壁，资金链几乎完全断裂。开发IT附属设备的A公司，原本计划通过专业生产可实现产品量产的模具，在市场上站稳脚跟。结果却是，只有真正把这款产品做出来才能正式开展营业，但企业甚至还没迈入那一步，整个业务就已陷入危机。A公司代表Kim某（44岁）表示，“制造业不同于信息通信技术企业，往往要有销售额才能获得投资”，“量产过程中才是最需要投资的阶段，但反而是在出现销售额之后资金才蜂拥而至，这是非常矛盾的局面。”他还质问道：“如果销售做得好，用销售回款去融资也行，那又何必对投资如此执着呢？”

#游戏开发初创企业B公司近日从一家咨询机构那里听到了出乎意料的建议：还不如先关闭公司，之后再重新创业。B公司目前无论如何都想像一家公司那样体面地维持运营，在打磨创意的同时，通过承接外包业务来争取所需的资金和时间。然而，对方的核心观点是，这样的努力反而可能损害公司业务组合，从而使其更难获得投资。B公司代表Park某（38岁）诉苦称：“我们正拼命营造有利于吸引投资的条件，怎么会变成这反而可能妨碍投资的情况，这说得通吗？”他接着表示：“直到前年，只要像现在这样扎实做好准备，对获得投资还是有利的；可现在氛围却莫名其妙地彻底变了，非得立刻拿出点什么成果不可。看到那些条件比我还差却拿到投资、把事业做起来的公司，就觉得心里特别堵得慌。”

随着风险投资市场急剧降温，早期初创企业正面临生存极限。经历新冠疫情期间的流动性泛滥之后，资金迅速收紧、市场萎缩，围绕早期初创企业的市场环境发生了剧变。

据中小风险企业部、风险投资协会等相关机构12日消息，去年国内风险投资规模共计11.9万亿韩元，较前一年（10.9万亿韩元）有所增加，但成立7年以上的后期初创企业却独占超过一半（6.3663万亿韩元）。成立3年以内的早期初创企业获得的投资为2.2243万亿韩元，仅占整体的18.6%，是近5年来最低比例。

在风险投资行业，创业后的前3年被称为“死亡谷（Death Valley）”。这是指初创企业即便在研究开发取得成功后，仍因资金不足等原因而极易在商业化阶段失败的时期。

随着投资寒潮加剧，未能跨越这一阶段而倒闭的企业也在增加。以2023年为基准，占全部风险企业13%（5021家）的创业未满3年的早期初创企业，到今年1月已减少至11.3%（4283家）。一位风险企业认证机构相关人士表示：“不仅是关闭的企业在增多，新成立的初创企业数量也呈下降趋势。”

受经济放缓和高利率等影响，去年国内新创企业数量为118.2905万家，较前一年减少4.5%（5.5712万家）。尤其是风险投资资金集中的软件产业，在全球经济放缓等因素导致投资减少的背景下，新创企业的诞生变得更加艰难。

2000年以后，我国经济正是依托大胆挑战与创新的风险企业和初创企业的成长而实现跨越式发展的。2013年以5000万韩元资本金起步、正在改写金融业历史的Toss，2002年以5亿韩元为起步资金闯入市场、如今已成长为代表韩国并引领全球市场的企业Celltrion等，诸多如今被视作理所当然存在的企业，都是在创业初期跨越“死亡谷”后成长起来的。风险投资本应以支持这类企业的诞生与成长、从而带动整体经济发展为出发点，但这一初衷正日益被淡化。

根据美国企业分析公司CB Insights的统计，在全球1200多家独角兽企业中，我国企业仅有14家。自2022年以来，国内再无新增独角兽企业。一位风险投资行业相关人士强调称：“长期没有新的独角兽企业出现，是一个非常严重的问题。政府应当为培育风险企业对相关政策进行更精细的调整，并支持更多企业敢于踏上冒险之路。”

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本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。