投资日本股市，围绕东证股价指数布局仍然有效…重点关注大型金融股等
有分析指出，日本股市投资者今年应以成分中关税政策影响相对有限、且有望受益于汇率的企业占比较高的东证股价指数（TOPIX）为中心进行应对。
韩国投资证券研究员 Choi Bowon 于21日在《必须与2024年有所不同的日本投资》报告中表示：“日本主要指数今年以来因汇率和对外政策不确定性扩大会表现低迷，但仍具备反弹潜力。”去年创下历史新高的日经225指数和东证股价指数较年初分别下跌3.0%、1.8%，目前走势逊于美国、欧洲等主要国家股指。
Choi研究员称：“短期内指数反复震荡在所难免，但仍有反弹空间。”他将其原因归结为好于预期的宏观经济指标和企业业绩、估值压力缓解，以及对2025年上半年日本内阁政策的期待等因素。
他表示：“日本月度实际工资已转为上升，实际支出也重新恢复增长。虽然贸易收支重新转为逆差构成负担，但访日外国人持续增加，且作为主要经济先行指标的大型与小型企业短观指数正在改善。”同时他强调：“日经和东证股价指数的12个月预期市盈率（12MF PER）分别为19.4倍和14.7倍，估值压力下降，而相较主要发达国家指数，市场对企业业绩改善的预期仍然良好。”
尤其是，Choi研究员建议，当前阶段以东证股价指数而非日经225指数为中心进行配置更为有效。东证股价指数是以在东京证券交易所第一部上市的全部企业为对象的市值加权指数，由于市值较大的企业权重较高，被评价为能更好反映整个股市的整体走势。
他指出：“至少在3月至4月期间，日经指数难以摆脱受美国关税、欧洲地缘政治风险以及日本银行（BOJ）政策影响而出现的反复波动。相比之下，东证股价指数受关税政策影响相对有限，对日本银行政策加息的压力较小，而有望受益于日元贬值的企业占比较高。”他补充说：“东证股价指数中大型企业的短期和长期业绩预期也相对较高，12MF PER低于15倍，估值吸引力更强。”
据此，他推荐的交易型开放式指数基金（ETF）包括EWJ和1306。理由是，即便日元兑美元汇率走弱，相比追踪日经225指数的ETF，这些产品的负担相对有限。此外，在行业和个股层面，他偏好因政策利率上调有望受益的大型金融股、股息吸引力较高且受美国关税压力相对有限的通信和消费品板块，以及机器人·人工智能（AI）和金融科技企业。重点关注企业包括三菱UFJ金融集团、KDDI、日本烟草公司、味之素等。
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