[点击 e股票]“Com2uS 推出《职业棒球 Rising》在即 期待升温”

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大信证券在14日就Com2uS表示，随着日本职业棒球手游《职业棒球Rising》即将上线，目前正进入预期情绪正式升温的阶段。

大信证券研究员Lee Jieun当天在报告中表示：“公司将从2月中旬开始正式启动《职业棒球Rising》的营销”，并称“计划开展用户获取（UA）、电视广告（TVC）等多种营销活动”。原本在去年10月30日开始预约时就被认为将迅速推进营销，但实际营销时间有所推迟。对此，这位研究员表示：“判断这是在综合考虑营销效率后作出的决定”，“对《职业棒球Rising》这款新作的期待并未改变”。

即便在淡季，Com2uS的棒球游戏也保持了稳健的流量和业绩。去年第四季度Com2uS的销售额为1891亿韩元，同比增加18%，环比增加9%。营业利润为26亿韩元，同比扭亏为盈，环比增长81%，业绩超出市场预期。该研究员分析称：“第四季度游戏单体销售额为1418亿韩元，同比增加16%，环比增加6%；营业利润为19亿韩元，同比减少26%，环比减少72%。”

尤其是以代表性角色扮演游戏《召唤师战争：天空竞技场》为首的角色扮演类游戏销售额维持在约800亿韩元水平，走势与上一季度相似。但新作《Starseed: Asnia》的全球上线效果被评价为较为有限。相反，棒球游戏产品线的销售额则比此前预估的534亿韩元高出9%。

该研究员表示：“在棒球季后赛期间，流量反而上升，从而录得稳健的业绩”，“由于第四季度的流量往往会延续至次年，因此将2025年棒球游戏销售额预估较此前上调了12%。”

另一方面，就合并子公司而言，第四季度实现了扭亏为盈。他分析称：“得益于游戏子公司Tikitaka Studio稳健的业绩，合并层面实现了季度扭亏为盈。”不过，考虑到Tikitaka Studio游戏的自然销售下滑，他对2025年整体合并子公司营业利润持保守态度，预计仍将持续亏损。他补充称：“亏损幅度有望收窄。”

在成本方面，特许权使用费为228亿韩元，环比增加46%；营销费用为174亿韩元，环比增加24%。这被分析为是由于发行新作上线所致。预计到2025年，包括棒球游戏在内的多款新作将陆续推出，营销费用将同比增加55%。

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第一季度业绩方面，由于棒球新作上线效应反映不足且营销费用提前投入，预计营业利润将环比下滑。不过，从第二季度起，随着棒球新作销售额的全年化反映，利润将大幅增长。他表示：“下半年也将进入棒球旺季，并有多款新作推出，预计季度利润的增长势头将得以延续”，“在棒球新作上线之后，股价也将继续呈现积极走势。”大信证券继续将Com2uS列为中小型游戏股中的最优先推荐标的（Top-pick）。

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