[点击 e个股]“关税噪音期…软件、媒体内容等‘服务’成替代选择”

在全球贸易战忧虑扩散的局面下，软件（SW）和媒体内容等“服务”领域有望成为相对不受限制的投资替代选项，证券业界给出了这样的分析。

11日，Shinhan投资证券研究员 Noh Donggil 表示：“以关税作为谈判杠杆是美国总统 Donald Trump 的一大特点，因此在相当一段时间内市场将持续面临杂音。在这种因贸易战而变得喧嚣的阶段，国内软件及媒体内容可作为值得考虑的替代标的。”

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Noh 研究员首先强调，目前笼罩着贸易战阴云，有必要回顾 Trump 政府第一任期。他称：“决定2018年各国股市表现的变量正是贸易战。美中贸易战实际上对贸易增速下滑产生了影响。商品与服务贸易增速在2018年分别录得10.2%、10.4%，但在2019年则下滑至-2.8%、3.3%。”

他接着指出：“当时商品贸易所受影响大于服务贸易。贸易增速下滑，成为制造业为基础国家股市表现不振的背景因素。”并解释称：“在相互依存度较高的医药品、正处于产业更替期的通信设备等领域，关税的影响力相对较弱，但电子设备以及半导体及其零部件的贸易增速，相较此前3年则出现了急剧下滑。”

在此背景下，预计信息技术服务、软件、系统集成（SI）、安全解决方案、运输服务等领域，基本不会受到贸易战的明显冲击。娱乐、旅游、金融等板块虽然增速不算更快，但对关税同样不敏感。

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Noh 研究员表示：“这一点同样适用于国内股市投资者，即国内软件及媒体内容板块。”并补充称：“如果穿越当前的绝对低估阶段，后续将进入按个股优劣进行筛选的区间。从策略角度看，应重点考虑两类企业：一是具备性价比、且不与美国大型科技企业（美国系大科技公司）正面竞争的企业；二是在国内市场也能守住市场份额的企业。”

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