现在是抄底证券股的时机？…快找“关税洁净”板块

by Kim Jinyeong

Published 24 Jan.2025 06:59(KST)

Updated 24 Jan.2025 09:05(KST)

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以内需为基础的手续费业务使关税影响有限

证券业界正忙于寻找“关税洁净”板块。美国总统Trump在关税政策上表现出比预期更温和的态度，相关受惠股展开“安心反弹”，但市场仍担忧，他随时可能再次将关税武器化。以证券股为首，公用事业、国防军工、造船等板块被视为躲避“关税风险”的避风港。

由于Trump总统原本被预期将在“上任首日”起密集推出的关税措施出现延迟，近期韩国股市中受惠股的安心反弹行情得以延续。随着开发火星计划发布，航天航空股走强，造船、电力设备等板块也出现买盘。然而，现在还远未到放心的时候。Trump总统已预告，自2月1日起将对墨西哥和加拿大征收25%关税，并对中国进口商品征收10%关税。在这种情况下，在墨西哥设厂的起亚、三星电子、LG电子等汽车及信息技术相关股票势必遭受冲击。

因此，市场上对于被视为有望摆脱关税风险的板块，如证券股等，开始给予更多关注。NH投资证券23日表示：“在Trump关税征收导致各行业冷热不均的背景下，预计证券业所受冲击不会太大”，并将韩国金融控股公司、三星证券、大信证券等列为可以规避关税风险的投资标的。与交易有形商品的制造业不同，证券业以国内市场为基础的手续费收入为主要商业模式，因此分析认为，关税征收所带来的影响相对有限。

NH投资证券研究员Yoon Yudong表示：“在Trump第一任期贸易战时期，基于类似逻辑，证券业业绩预期就呈上行趋势，并实际转化为当期净利润的增长”，“去年Trump遇袭事件之后，虽然以出口为主的KOSPI企业业绩预期被下调，但证券业却呈现上升势头”。

金融当局表露出维持“价值提升计划”的意愿，以及因废除金融投资所得税（下称“金投税”）而带来的成交金额扩大等利好环境，也被预计将成为推动证券股上涨的动能。今年Kiwoom证券和Mirae Asset证券计划发布第二轮价值提升相关公告，而已连续26年实施现金分红的大信证券，则维持以当期净利润（个别财务报表口径）的30%至40%为分红目标的政策。

近期被视为Trump第二任期代表性受惠股的公用事业、国防军工、造船“三巨头”，也被评价为大体处于关税影响圈之外。就公用事业而言，美国因扩建人工智能（AI）数据中心以及对小型模块化核电站（SMR）的投资，电力需求有望扩大，从而获得间接受益。对国防军工股而言，Trump总统正向盟国施压要求提高防务分担金，这构成一大利好。造船股方面，在美国即将制裁中国船厂的背景下，液化天然气（LNG）运输需求被看好将继续扩大，预期也将享受相应利好。