[点击e板块]“KT&G，股东回报与业绩向好…目标价维持不变”

NH投资证券于15日表示，对KT&G维持“买入”投资意见和14万韩元目标股价，称“股东回报和业绩都很好”。

当天，NH投资证券研究员 Joo Younghun 表示：“我们关注国内最高水平的股东回报以及三大核心业务的增长，有望实现企业价值的持续提升。”

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KT&G去年公布了提升企业价值计划，并将截至2027年的股东回报资金规模设定为约3.7万亿韩元（其中股息2.4万亿韩元、回购并注销自家股票1.3万亿韩元）。公司还计划通过处置非核心资产筹集约1万亿韩元现金，并以此推进追加股东回报。

预计去年第四季度合并基准销售额和营业利润分别为1.4534万亿韩元和2312亿韩元，分别同比增长1%和17%。研究员 Joo Younghun 指出：“由于预计在房地产业务部门将发生与水原基建工程相关的费用，业绩或将略低于市场预期”，但他同时表示：“鉴于主营烟草业务部门表现良好，对股价的负面影响不会太大。”

他还表示：“尽管国内加热不燃烧新型烟草产品（NGP）的总体需求仍在下降，但凭借KT&G市场占有率的提升，有望实现相对防御”，“海外卷烟则在提价效果和销量增长同时显现的带动下，将继续保持两位数增长。”国内NGP渗透率正在提高，市场占有率也已达到46.0%，预计将持续上升。健康与功能性食品业务部门则有望在包括中国在内的海外业务改善的带动下，继续保持盈利结构。

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研究员 Joo Younghun 强调：“我们对总股东回报率超过100%的国内最高水平政策给予积极评价”，“不仅是股东回报，以海外卷烟、NGP以及健康与功能性食品为中心的三大核心业务，业绩改善趋势也在形成。”他补充称：“随着资产效率化和盈利能力的同步提升，股本回报率（ROE）上升趋势也将得以延续。”

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