[点击e股票]“DoubleUGames，通过并购获取增长动力”

韩亚证券于8日分析称，DoubleUGames通过并购（M&A）已获得新的增长动力。投资意见维持“买入”，目标股价维持在6.4万韩元。

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韩亚证券预计，DoubleUGames去年第四季度合并基准销售额为1679亿韩元，营业利润为686亿韩元，分别同比增长9.4%和9.2%。韩亚证券研究员 Lee Junho表示：“DoubleUGames是受益于强势美元的代表性企业，因为其100%的销售额来自北美和欧洲，而大部分固定成本则以韩元支付。”

今年预期营业收入为7217亿韩元，营业利润为2655亿韩元，分别同比增长11.8%和3.4%。他表示：“在Supernation增长的基础上，再加上对Paxie Games的收购，公司有望连续两年实现销售额两位数增长。预计2024年Supernation销售额为544亿韩元，自11月起正式投放营销费用，因此有望实现高速增长。”

预计将于下月完成收购的Paxie Games也将起到推动作用。他表示：“Paxie Games是一家拥有3条产品线的游戏公司，其主力作品是属于三消合成2（Match Merge 2）类型的《Merge Studio: Fashion Makeover》。自2022年3月上线以来，累计销售额达2780万美元，累计下载量达2800万次，截至11月月度销售额为200万美元，正处于高速增长中。”

他补充称：“预计2025年Paxie Games的销售贡献将达406亿韩元，并推测自2026年起有望开始贡献营业利润。”

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这位研究员表示：“通过本次并购，DoubleUGames在既有社交赌场业务稳定创造现金流的基础上，又获得了Supernation和Paxie Games这两大新的增长动力。本次并购所耗用的现金约为330亿韩元，公司仍然拥有充足的现金实力以推进追加并购及业务扩张。”他还强调：“现有投资要点中，通过追加并购实现外延式扩张以及股东回报仍然有效，再叠加强势美元因素，目前估值吸引力较高。”

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