[点击 e股票]“NCSoft，新作接连表现不佳…投资评级维持‘市场收益率’”

Daishin证券6日就NCSoft表示：“去年下半年由公司自行发行的两款手游新作表现不佳”，维持投资意见为“市场收益率（Marketperform·中立）”，目标股价为20万韩元。3日收盘价为18.9万韩元。

当天，Lee Jieun Daishin证券研究员表示：“我们将NCSoft今年每股收益（EPS）1万420韩元与目标市盈率（PER）19.5倍相乘得出目标股价。相较全球龙头企业平均估值，我们给予10%的折扣，是因为考虑到今年人们期待的新作正式上线之前，将出现动能空白期。”

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其预计，去年第四季度销售额为4345亿韩元，营业亏损为1031亿韩元（较2023年同期由盈转亏）。该研究员称：“销售额将大致符合市场平均预期，但营业利润将低于预期。去年第四季度上线了《Throne and Liberty（TL）》和《Journey of Monarch》等两款新作，其中TL的流水排名持续下滑，《Journey of Monarch》的市场表现也不理想。”

他还表示：“原有产品线《天堂M》《天堂2M》的销售额将分别较去年三季度下降18%、12%。《天堂W》虽然受三周年版本更新带动，将较上一季度有所反弹，但其营收占比偏小，对整体业绩贡献有限。”

在成本方面，预计人工成本为3194亿韩元，营销费用为491亿韩元。由于计入大规模裁员的一次性离职补偿金，人工成本将有所增加，但今年全年人工成本将较去年减少18%。

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该研究员表示：“此后主要新作时间线预计为今年二季度末推出《Tacton（RTS）》、基于现有知识产权（IP）的新类型游戏，四季度推出《Aion 2》和《LLL》。”他判断称：“在《Tacton》上线之前，无论业绩还是新作动能都将显得不足。”

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