“美10年期国债收益率异动上行…须警惕利率暴动风险”

by Cha Minyoung

Published 02 Jan.2025 08:11(KST)

iM证券于2日表示，即使在美国进入降息周期之中，10年期美国国债收益率仍在上升，须警惕“利率发作”风险。

此前，美国联邦储备制度委员会（Federal Reserve）在去年9月包括一次大幅降息在内，累计降息1个百分点，但美国国债收益率却自9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议前的9月16日3.6176%的低点上升了约1个百分点。

经济学家 Park Sanghyun 指出：“美联储的降息周期完全没有对10年期国债收益率走势产生影响。即便美联储持续降息，10年期国债收益率却上升的现象，在以往也几乎难以找到类似案例。”

他解释称：“本轮降息周期并非典型的‘衰退式降息’，也就是说并不是在经济陷入衰退的情况下实施降息，而是具有例外性质的降息周期。加之美国经济表现强于预期、通胀黏性较强，以及 Trump 第二任期政策不确定性等因素，正在削弱美联储降息的效果，推高国债收益率。”

他进一步指出：“无论国债收益率上升的原因如何，更重要的是，如果国债收益率在当前水平之上进一步上升，所谓的‘利率发作风险’不仅可能在美国，

也可能在全球金融市场上变得具体可见。”

他还补充称：“就美国金融市场而言，由于经济基础相对稳健，尚有一定能力吸收国债收益率进一步上升所带来的冲击，但美国以外的全球金融市场在美国国债收益率继续上升时，很可能会出现类似发作性的剧烈反应。”

Park 这位经济学家表示：“最直接的情况是，一旦美国国债收益率进一步上升，美元走强的幅度将会扩大，从而加剧新兴市场货币价值的不稳定。”他以巴西为例进行了说明。

在巴西，雷亚尔等部分新兴市场货币价值不稳定已经成为现实。为捍卫雷亚尔汇率，巴西采取了激进的加息措施。分析认为，如果美国国债收益率较当前水平进一步上升，一些新兴市场金融体也很可能正式进入‘利率发作风险’阶段。

Park 这位经济学家还表示：“关键的分水岭大概率会出现在1月。金融市场将关注1月公布的美国消费者物价指数，以及随着 Trump 就任而逐步明朗的第二任期政策内容。”

本报道由人工智能(AI)翻译技术生成。