[点击 e股票]“三星电子，业绩改善推迟区间震荡可期…目标价下调”

by Song Hwajung

Published 27 Dec.2024 07:56(KST)

目标股价较此前下调12.5%

KB证券于27日表示，预计三星电子股价在业绩改善延迟的情况下，短期内将在箱体区间内波动，并将目标股价由原先的8万韩元下调至7万韩元。投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Kim Dongwon 称：“我们将三星电子目标股价较此前下调了12.5%，原因在于将2024年和2025年的营业利润预测，较此前分别下调4.8%、16.5%，至34.1万亿韩元和36.1万亿韩元。”他并表示：“但考虑到市场已提前反映忧虑，当前处于市净率（PBR）0.9倍区间的股价，体现了公司回购自家股票带来的股价下档支撑，因此维持投资评级不变。”

在智能手机、个人电脑需求疲软导致通用型存储器价格持续下跌的背景下，中国 CXMT（长鑫存储科技）的存储器产能扩张，被认为将成为今后扰动半导体价格的因素；同时，明年在高带宽存储器（HBM）市场中占比达89%的 HBM3E，其市占率扩张速度，因竞争对手提前进入市场而放缓；再加上晶圆代工产能利用率偏低，预计系统 LSI 业绩低迷将持续。此外，由于中小尺寸 OLED 价格竞争加剧，显示器业务的业绩改善也预计将放缓。

Kim 研究员分析称：“预计三星电子今年第四季度业绩为，销售额较上一季度减少3%，至76.7万亿韩元，营业利润减少14%，至7.9万亿韩元，将低于市场一致预期（证券公司预测值平均）营业利润9.2万亿韩元。”他表示：“在设备解决方案（DS）部门方面，在存储器比特增长率（按比特换算的半导体产量增速）指引和平均销售单价（ASP）均低于预期的情况下，系统 LSI 亏损预计将持续，且绩效奖金及研发费用负担将加重；显示器（DP）部门即便处于旺季，由于柔性 OLED 的价格竞争，第四季度营业利润也将呈现下滑趋势。”

KB证券预计，三星电子明年业绩为：销售额同比增长1.9%，至307.5万亿韩元，营业利润同比增长5.7%，至36.1万亿韩元。

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短期内股价预计将维持箱体震荡。Kim 研究员表示：“短期内，三星电子股价预计将在通用型存储器周期放缓导致的业绩改善延迟背景下，呈现箱体区间涨跌。”他还称：“未来推动三星电子股价反弹的动力，预计将来自于先进制程技术竞争力的恢复、HBM3E 12层产品供给量扩大以及提前进入第六代 HBM 市场、以及随着晶圆代工产能利用率回升而带来的系统 LSI 业绩改善等因素。”