[点击e股票]“HYBE：BTS、新人、Weverse将成2025年三大动力”

NH投资证券于23日将关于HYBE的投资意见维持为“买入”，目标股价维持在30万韩元。

预计随着2025年下半年防弹少年团（BTS）完整体发行新专辑，公司整体销售将出现立刻增长。预计世界巡回演唱会将于2026年启动，市场期待其史无前例的演出规模以及平均票价（ATP）的利好。

随着出道1～2年的艺人逐步巩固粉丝群体，每张新专辑的亏损幅度将缩小，公司整体盈利能力有望进入强化阶段。以出道2年的组合BOYNEXTDOOR为例，其近期发行的新专辑销量已突破100万张，首轮世界巡回演唱会也在热卖中。

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Weverse已完成私信（DM）、会员月度订阅服务及广告的导入。自3月起，HYBE旗下艺人陆续入驻DM服务（3月&TEAM，7月ILLIT，8月KATSEYE，9月TXT），据推算，DM已获得超过20万名净订阅用户。由于DM订阅者属于核心粉丝群体，其加入会员服务的动机也十分充足。未来若ENHYPEN、LE SSERAFIM等拥有庞大粉丝群的艺人进一步入驻，有望确认公司收入进入实质性扩张阶段。

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公司预计第四季度合并营业收入为6608亿韩元，营业利润为928亿韩元，将符合市场一致预期。本季度主要活动包括SEVENTEEN、ENHYPEN、TXT、Jin（BTS）、TWS、ILLIT的新专辑发行，以及SEVENTEEN、ENHYPEN的世界巡回演唱会等。由于大部分艺人活动活跃，整体销售有望保持良好表现，但在内容收入方面，公司认为BTS活动缺位的影响难以避免。费用方面则考虑到季节性因素（人工成本激励），进行了保守反映。

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