美股高位争议不断 韩股折价持续
美元兑韩元汇率维持高位
有必要减持美国资产 加大配置韩国股市
在国内股市低迷持续、资金加速“投资移民”美国之际，证券业界分析认为，目前或许是兑现今年在美国股市取得的收益，并将部分资产重新配置到国内股市的合适时点。
根据韩国交易所16日数据，以前一交易日收盘价为基准，过去5个月内，KOSPI指数下跌了12.8%。相反，美国市场代表性指数标准普尔500指数同期上涨7.5%。以科技股为主的纳斯达克指数也在本月11日（当地时间）历史上首次突破2万点，与本月9日再度刷新年内低点的KOSPI形成鲜明对比。
证券业界建议称，若此前投资美国市场已获得较多收益，现在可以考虑转向国内投资。理由是，近期不断被提及的提前大选可能性以及韩元走弱，为国内股市带来了上行动力。iM证券研究员 Lee Ungchan 表示：“当然，如果政治不确定性长期化会比较棘手，但在局势快速稳定的情况下，明年第二季度举行提前大选的可能性看上去较高。由于预算案金额朝缩减方向决定，因此可以认为明年下半年追加预算的可能性相应打开。此外，近期韩元大幅走弱，也将对出口企业产生积极影响。”
针对明年国内股市是否仍将落后于美国股市，该研究员表示：“韩国股市并不会那么处于不利地位。”他指出：“与美国市场的收益率比较，取决于美国会出现多大幅度的调整。美国股市在经历两年上涨行情后，从高位起步，而韩国股市则是在两年原地踏步之后从低位起步。”他接着分析称：“虽然预计国内股市无论如何都难以突破箱体区间，但在目前汇率高达1430韩元兑1美元的情况下，先在美国股市进行获利了结，再将美元兑换成韩元，把部分资金转至韩国股市进行逢低买入，也是合理的决策。”
专家们尤其从为分散风险而进行资产配置的角度诊断认为，美国股市已处在令人感到负担的区间。Shinhan投资证券研究员 Park Uyeol 表示：“尽管资金持续向美国集中，但仍需要进行资产配置的依据在于风险分散和向长期均值回归。”他指出：“自2010年以来持续上行的美国股市，正在被神话化，但如果把投资视角拉得足够长，可以看到在此前的2000年代，美国股市也经历过横盘10年的阶段。”
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随后，Park研究员谈到了美股与韩股的估值。他表示：“以经周期调整市盈率（CAPE）衡量，按过去10年物价调整后的美国股价与盈利之比已达到38.9倍。以所谓‘巴菲特指数’衡量，美国总市值与国内生产总值（GDP）之比也在219%左右。对于把投资周期拉长到10年以上的投资者而言，这一阶段与其贪婪，不如保持谨慎。”
相反，对于国内市场，Park研究员表示：“在盈利修正比率（ERR）方面，虽然下调盈利预期的分析师人数依然更多，但下调力度正在减弱。12个月预期市净率（PBR）和市盈率（PER）水平处于历史低位，因此值得期待一定程度的修复。”
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