[点击e个股]“韩国电力，即使不涨电价也有望改善盈利…目标价上调”

NH投资证券于9日表示，即使不提高电价，韩国电力的盈利也有望改善，因此将目标股价从原先的2.6万韩元上调至3万韩元，投资意见维持“买入”。

NH投资证券研究员 Lee Minjae 表示：“上调目标股价的原因在于，自10月起每千瓦时（kWh）下跌14韩元以上的系统边际价格（SMP）已经得到反映，我们据此将12个月移动平均每股净资产价值（BPS）上调了12%。”

原本预计在明年3月至4月进行的追加电价上调，因出现政治变量，预计将较为困难，但分析认为，在当前水平维持SMP的情况下，即使不提高电价也有望实现业绩改善。该研究员表示：“SMP下跌的原因在于反映当前油价水平的天然气价格、高效率新型液化天然气（LNG）发电站、以及高于预期的气温和低迷经济导致的疲弱需求等因素。”

NH投资证券预计，韩国电力明年合并基准营业利润将达14.3万亿韩元。该研究员称：“这比上一份报告上调了5万亿韩元，尽管反映了燃料费、人工费、折旧费等成本增加（3.8万亿韩元）以及其他销售减少（-2.7万亿韩元），但同时计入了电力购入费减少的效果（-10.3万亿韩元）。”他还解释称：“参考而言，电力购入费的测算已反映电力购入单价下跌及购入量减少等因素。”

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不过，当前仍难以对分红抱有期待。该研究员表示：“尽管利润扩大，但2024年、2025年的分红仍将困难”，“因为即便韩国电力的财务结构得到改善，公司债发行额度的延长仍属不可避免，一旦实施分红，则难以再追加提高电价，反而可能出现尝试下调电价的情况。”

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