[一问一答]Kwon Daeyoung：“Mugunghwa Trust将准备第三方出售计划”

by Cha Minyoung

Published 27 Nov.2024 18:47(KST)

金融委27日下达经营改善命令
NCR标准未达标…属适当时机措施中最高级别
经营改善计划须在明年1月24日前提交

权大荣金融委员会事务处长13日在首尔钟路区政府首尔办公大楼就房地产项目融资实现有序软着陆的后续政策方向进行发布会。照片=记者赵容俊提供

金融委员会事务处长Kwon Daeyoung 27日就被下达经营改善命令的Mugunghwa信托表示：“因为已经给予了充足时间，预计其会准备好第三方出售计划。”

事务处长Kwon Daeyoung当天下午在金融委员会例行会议结束后，于政府首尔办公大楼召开吹风会，作出上述表示。

事务处长Kwon Daeyoung解释称：“经营改善命令的主要内容，是以‘通过增资或处置子公司等方式，自行实现正常化’为大的框架”，“如果难以自行正常化，就要制定并执行合并、并入金融控股公司作为子公司、第三方收购等计划，也就是说通过转让经营权，引入其他大股东。”

当天，金融委员会在例行会议上表决通过了向Mugunghwa信托下达经营改善命令的议案，内容包括通过增资等方式推进自行正常化、推进第三方收购等。经营改善命令是对财务健全性恶化、低于一定标准的金融公司实施的经营改善措施——及时纠正措施中级别最高的警告措施。Mugunghwa信托在金融监督院检查中，被查明其截至9月底的营业用净资本比率（NCR）为69%，低于经营改善命令标准100%。这一水平远低于此前对外披露的125%。

Mugunghwa信托须在60天后的明年1月24日前，提交包含自主增资或第三方出售等方案的经营改善计划，并获得金融委员会批准。如未获批准，可能被指定为不良金融机构，相关牌照也可能被取消。

以下为与事务处长Kwon Daeyoung的问答实录。

-自2022年以后，这是因房地产景气低迷并引发项目融资（PF）事态后首次采取的及时纠正措施吗？

▲是否是与项目融资相关的第一例，其实很难断言是或不是。不久前对一家资本公司也采取过及时纠正措施，目前还有部分追加案例。外界也在谈一两家储蓄银行，但那部分也不是在清理不良，而是希望大家理解为引导其进行经营改善和经营正常化的过程。

-经营改善命令要求公司推进自行正常化并制定、执行第三方收购计划，那么在有可能实现正常化的情况下，是不是就不必推进合并等方案？

▲这些都是可以分别选择的方案。如果大股东能够增资或投入自有资金当然最好，但如果困难，就要求其出售股权。大股东立场上，可能希望通过增资或处置子公司来筹措资金，但由于在短期内完成子公司出售或增资都较为困难，因此我认为第三方收购一侧的权重会更大。这两个方向可以各自选择。

-从公司出售程序来看，要在明年1月24日前完成子公司出售事实上几乎不可能。如果判断计划无法实现，将如何处理？

▲此前我们已经收到了子公司处置计划，其中一家仅选定了出售主办机构，其余两家公司连出售主办机构都尚未选定。在这种情况下，我们也判断短期内很难完成出售，因此作出了实施及时纠正措施的决定。目前为止，我认为围绕第三方出售所做的努力已经相当多。关键是要尽快设立独立的尽职调查机构，开展尽职调查，化解法律风险和财务风险。我认为40天时间应当足够。即便对价尚未全部到账，只要支付了定金，或者签订了具有约束力的收购合同，我们在此基础上予以批准即可。过去在对不良金融公司的经营进行改善时，通常也给予大约40天的期限。如果拖得太久，会担心不良的延后确认等问题，因此40天左右就足够了。

-其他房地产信托公司的平均营业用净资本比率（537.3%）非常高，其他信托公司的业务模式是否与Mugunghwa信托不同？

▲大多以一般管理型业务为主。这类业务几乎没有风险，手续费大约为20至30个基点（bp），不到1%。而责任竣工具有连带保证性质，手续费可高达2%，Mugunghwa信托在2022年将责任竣工余额增加到了1万亿韩元。在景气快速上行时，责任竣工风险会暂时隐蔽，但现在则完全暴露出来。责任竣工规模过大、对项目融资责任竣工的不加甄别扩张，是问题的核心。

-Mugunghwa信托原先对外披露的营业用净资本比率为125%，但实际确认仅为69%。

▲这一点需要在金融监督院检查过程中进一步查看。以应收款为例，在如何评估其风险方面，双方存在看法差异。监管当局在评估风险、计提拨备的标准尚未完全明确时，企业可能会主观采用较为宽松的标准。由于金融监督院长期以来一直在进行风险和拨备管理，因此应由监管当局来把控风险。